反思鴻海入股夏普：“雙贏”變“雙輸”？

核心提示：夏普在2011財年出現巨虧後最希望得到鴻海的資金來擺脫赤字，同時也希望將更多的生外包給鴻海。

張君漫

今年3月日本消費電子巨頭夏普，與台灣IT代工巨頭鴻海集團走到一起，一度被看做是日台在面板領域，甚至整個IT領域聯合抗擊韓國三星電子的“雙贏”選擇。然而，這場日台聯姻如今卻面臨諸多的挑戰。

上周，夏普公佈凈虧損1384億日元(約合17.6億美元)的二季報並決定裁員5000人(占其員工總數8.8%)，市值跌至歷史最低的27億美元。在鴻海股東大會上力挺與夏普合作的郭台銘，也終於決定要重新考慮入股夏普的價格。

8月3日，鴻海發布公告稱，日本夏普已同意鴻海無需履行雙方於3月27日達成的投資協議。而鴻海計劃與夏普重新協商股權收購協議條款，以更低的股價收購後者股份。

對於鴻海方面的說法，夏普方面則給出了截然不同的信息。夏普中國投資公司公關室室長武桂力8月6日告訴筆者，“從日本總部反饋回來的消息，鴻海方面的說法是不對的，鴻海與夏普3月達成的合作協議沒有任何改變。”

事實上，從今年3月夏普股價持續下跌後，郭台銘曾表示了在更低的價格增持夏普的計劃，並且希望向夏普董事會派駐一位董事。然而這兩項提議卻遭到了夏普總部的決，因為這與雙方最初的協議相悖，當時鴻海承諾不幹涉夏普的具體運營，也不派駐董事。

這次鴻海方面希望調整當初的入股價格，並重入股談判，同樣遭到了夏普方面的拒。這也是雙方公開信息出現截然不同說法的原因。

對於鴻海的入股，夏普的管理層一直是存在很強的“戒備”心理。夏普在2011財年出現巨虧後最希望得到鴻海的資金來擺脫赤字，同時也希望將更多的生外包給鴻海。

但是對於夏普的控股權，以及日常經營的主動權，夏普的管理層則一直希望掌控在自己手中。當初在談判時讓鴻海以4家子公司聯合入股的方式，讓每家股東的持股比例控制在4%以內，這就是為避免鴻海成為單一最大股東。

作為傳統日本製造企業，夏普在裁員等問題上一直非常謹慎。即便2011財年出現有史以來最大虧損也一直沒有拋出裁員的方案。夏普在節流方面的保守方案讓其二季度再度出現巨虧。

持續巨虧讓夏普的股價下滑，這讓此前高價入股的鴻海的投資浮虧已經超過64%。按照目前的股價鴻海的投資至少可以獲得31%的控股權，顯然在這樣的情況下鴻海希望重談判並降低收購價格。

然而對於夏普來說，則不願意看到這樣的結果。因為鴻海8億美元的投資對其接下來的發展非常重要，如果降低收購價格其獲得的投資將大幅減少。但是要是投資額不變，鴻海將成為夏普對的第一大股東，顯然夏普也無法接受這樣的選擇。

對鴻海來說，雖然承諾要在夏普股價企穩後重談判，但是若還以此前的價格收購顯然是其投資者無法接受的，因為這筆交易已經開始影響到鴻海自身的股價和業績。

接下來，雙方的談判將非常艱難。而是否派駐董事，是否直接參與夏普經營，用“台灣式管理”改造夏普也是雙方談判的關鍵。如果雙方最終談崩對夏普來說是災難性的，對已經投資10代的鴻海也將是重大損失。