創業板前夜出讓股權ST安彩(600207)"割肉"地板上?

ST安彩是創投概念股中的元老級「人物」，其投資2億元、控股98%的安彩科投成立於2000年。安彩科投在中關村科技園投資的5家高科技企業，技術皆處於國內甚至世界領先水平，其中北京南北天地科技有限公司是最有希望衝擊創業板的企業。就在創業板就要推出之際，ST安彩卻以安彩科投「不賺錢」為由，將其買給了大股東。此舉，讓市場人士大喊「看不懂」、「割肉割在了地板上」。

持有北京安彩科技風險投資有限公司(以下簡稱安彩科投)98%股權的ST安彩(600207，收盤價5.41元)一度被市場人士認為是「低價、高含金量」的創投概念股。

不過，近期公司卻將安彩科投98%的股權按照淨資產評估值轉讓給大股東河南投資集團。對於此次交易，許多投資者表示十分不解：「眼看著創業板就要推出了，公司卻在這個時點轉讓股權實在讓人難以理解。更何況公司對安彩科投辛苦培育多年，竟然以虧損價割肉出局。」這不得不讓人懷疑其割肉割在了地板上。

減壓力?安彩科投被「踢」給大股東

雖然市場資金對ST安彩的創投概念表示出高度認同，但公司的「一紙休書」卻讓ST安彩再也無法和創投概念聯繫在一起。

今年6月12日，ST安彩公佈了關於轉讓控股子公司股權的關聯交易公告。公告中稱，公司與河南投資集團簽訂了《股權轉讓意向書》，公司擬將持有的安彩科投98%股權轉讓給河南投資集團，交易金額為16354.28萬元。河南投資集團也是ST安彩的第一大股東，目前持有公司37.16%的股份。

公司表示，此次交易能夠突出公司主業，減輕公司經營壓力，籌集資金補充公司生產經營流動資金和發展新項目。交易完成後，ST安彩不再合併安彩科投財務報表。對於公司的決定，投資者選擇了「用腳投票」，6月15日公司股價一度跌停，最後股價收於5.48元，下跌4.86%。

安彩科投共投資了8個項目，項目覆蓋數字電視、芯片、環保能源、互聯網、軟件等領域，投資的項目大多超過5年以上。但苦心經營多年之後，ST安彩卻以公司「不賺錢」為由把安彩科投一腳踢出門外。

公司稱，由於多方面原因，安彩科投成立以來累計虧損4651萬元，截至2008年12月31日，安彩科投合併報表總資產17996.34萬元，負債411.61萬元，歸屬於母公司所有者權益16037.35萬元。

「安彩科投近幾年都在虧損，在我印象中就是成立後就只有一兩年給公司上繳過利潤，最高一次大概有7000萬左右，後面就一直在虧損。不僅如此，安彩科投投資的企業幾乎在虧錢，經營狀況也不好，沒有一家符合上創業板的標準。這筆交易主要還是因為河南投資集團是大股東，換了別家未必願意接手安彩科投呢。」在《每日經濟新聞》記者致電上市公司時，公司有關人士這樣解釋出讓「創投概念」的原因。

按公司的看法，安彩科投不僅現在不賺錢，未來創業板開閘之後也無法實現投資收益。能夠出讓給大股東，公司簡直是佔了「大便宜」。不過據記者瞭解，安彩科投並非公司描述的那樣糟糕，並且安彩科投所投資的企業也在中關村科技園中赫赫有名，其中一些企業已經達到上創業板的標準。

賣價低?「創投公司少有以淨資產評估值轉讓」

「我也認為公司在轉讓創投股權的時機有點過早，現在管理層真在積極籌備創業板的推出，可以說創業板在今年推出的可能性是非常大了。在這個時點轉讓我也有些不太理解。」天相投顧研究員高震這樣告訴記者。

1999年3月，中國證監會第一次明確提出「可以考慮在滬深證券交易所內設立科技企業板塊」。在經歷長達10年的孕育後，終於在今年迎來了創業板的推出的消息，對於許多創投企業而言這是一個「重大利好」。

不過，面對如此「重大的利好」，ST安彩卻選擇的是出讓創投股權。「在這個時點出讓創投股權等於出讓了未來可能獲利的機會，如果我是公司會選擇保留這塊股權等等看，而不是選擇割肉割在地板上。」一位資深國資創投人士這樣告訴《每日經濟新聞》記者。

不僅如此，ST安彩轉讓創投股權的價格也令人感到疑惑。按照公司的公告顯示，此次股權轉讓評估分別採用成本法和收益法。

經相關機構評估，選用成本法評估結果作為最終評估結果，按照淨資產評估值16688.04萬元，安彩科投98%股權為16354.28萬元，此次股權轉讓價格為評估值即16354.28萬元。

上述國資創投人士告訴《每日經濟新聞》記者：「創投公司股權很少會有以淨資產作為估值標準的，不過創投公司在轉讓股權時也並非按照市淨率、市盈率來估值。ST安彩轉讓創投股權屬於關聯交易，並不是市場行為。」

最後該人士表示，在這個時點以這樣的「低價」轉讓創投股權讓他感到十分意外。「可能唯一的解釋就是這是公司的一種經營策略。公告裡說的專注主營，補充公司現金流，從現金流角度說2007年和2008年合併報表公司現金流都為負，目前公司正在投建光伏玻璃項目，資金面應該是比較緊張。」

不賺錢?

「五虎將」有望衝擊創業板

一位北京創投界人士告訴《每日經濟新聞》記者：「據我瞭解，安彩科投算是中關村科技園裡的一個重量級創投企業，曾經是三板擴容的最大受益者之一。」安彩科投在中關村科技園區投資的5家高科技企業，ST安彩所說的「虧錢」企業被稱為中關村科技園區的「五虎將」。

其中，北京南北天地科技有限公司是為中國企業及政府提供信息化的主流應用軟件與咨詢服務商，是國內從事外貿企業管理系統開發的最大一家軟件公司，佔據外貿行業的90%的市場，是國內外貿ERP市場的領軍企業。公司曾入選2004年中國電子政務IT100強，軟件系統獲得科技部「國家級火炬計劃」產品和「國家重點新產品」；技術處於行業領先地位。據悉，南北天地科技是安彩科投旗下最有希望衝擊創業板的企業之一。

天相投顧研究員高震認為，南北天地科技在2007年~2008年的淨利潤分別為509萬元和643萬元，淨利潤已達到在創業板上市的要求，但公司2008年的營業收入為2812萬元，達不到5000萬元的上市要求，因此南北天地科技在2009年不大可能在創業板上市，但2010年上市有一定的可能。

美國凌汛科技也是安彩科投投資的比較成功的一個案例。據安彩科投介紹，美國凌訊科技是首屈一指的數字電視芯片設計及發展廠商，註冊在美國硅谷，在中國北京、上海和天津設有全資子公司或合作機構。

凌訊公司與清華大學合作推出的、具有我國自主知識產權的DMB-T標準，已經成為我國地面(無線)數字電視系統發射及接收技術國家標準，該標準於2006年8月18日經正式批准成為強制性國家標準，於2007年8月1日起實施。安彩科投於2003年投資凌訊公司300萬美元。

高震表示，美國凌汛科技可能已經具備在納斯達克的上市條件，若其在美國成功上市，保守估計會給公司帶來近3000萬元的收益。不過對於其他安彩科投所投資的項目，高震告訴《每日經濟新聞》記者：「在和公司溝通時，公司高層表示其他項目並不賺錢。」

隨後《每日經濟新聞》記者登陸了合力金橋軟件主頁，公司簡介顯示，公司是國內呼叫中心和客戶關係管理軟件開發和服務領域中，規模最大、實力最強的公司之一。客戶包括信息產業部、中國電信、中國聯通等。同時，公司在客戶關係管理軟件居業界領先地位，市場份額居國內第三。同時，安彩科投所投資的天津安彩和平電池有關人士在接受《每日經濟新聞》記者採訪時也表示，公司目前處於盈利狀態。

安彩科投的有關人士告訴《每日經濟新聞》記者：「公司今年其實是盈利的，並且公司旗下有兩、三家符合上市標準的企業。目前公司正在積極推動南北天地科技登陸創業板的工作。」

可見，安彩科投經營狀況良好。那麼在創業板即將推出的前夕，ST安彩卻將安彩科投的股權悉數轉讓給大股東，這樣的做法讓人費解。

公司背景

安彩科投專投高科技公司

ST安彩絕對算得上是創投概念股中的元老級「人物」，據有關資料顯示，ST安彩投資2億元、控股98%的安彩科投成立於2000年，註冊在中關村科技園區。安彩科投在中關村科技園投資的5家高科技企業，技術皆處於國內甚至世界領先水平。包括中國早前十大財務軟件廠商之一的「北京南北天地科技有限公司」、芯片領先供應商的「凌汛科技」、致力於提供專業化應用軟件和服務的「北京合力金橋軟件技術有限公司」以及從事電子檢測系統開發的「北京聯合方正智衛系統技術有限公司。」

甚至有權威人士大膽預言，上述高科技公司登陸創業板可能性極大。對於ST安彩科投概念的「高含金量」，二級市場上的資金也表示認同，每當創業板推出的消息披露時，市場資金總會對ST安彩大加追捧。