【大行報告】瑞銀:百盛(03368-HK)降級沽售,目標價削至6元
鉅亨網新聞中心
瑞銀發表報告,基於銷售放緩、佣金率及直銷毛利率降低,將百盛集團2012至14年度盈測下調10%/5%/5%;評級由「中性」降至「沽售」,目標價由8元下調至6元。
報告指出,百盛跟隨金鷹(03308-HK)及茂業(00848-HK)腳步,公布上半年經營利潤將持平,表明該等企業經營利潤率錄得實質倒退。另外,該行渠道檢視顯示,上半年百貨業推廣活動增加,金鷹及茂業的公告也預示,其他同業上半年佣金率有潛在下跌風險。
瑞銀指出,未來3年,內地百貨業總樓面續保持年增20%,預料零售銷售難回升至20%增長水平,反映板塊銷售效率將繼續下跌,導致長期盈利能力進一步倒退。該行預期,百貨業下半年難現復甦,故對板塊保持審慎。
該行目前對百盛2012年度的盈利預測,按年有5%增幅,但指其進取開設新店或導致全年盈利倒退。該行預測,2012至14年度,百盛每股盈測分別為0.42/0.53/0.62元。(I)
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