逆回購影響有限 資金面延續緊平衡格局

新華社記者楊溢仁

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--本周以來，盡管受央行重啟逆回購、MLF增量續作等因素影響，銀行間資金利率一度出現了小幅下探，但鑒於當前管理層投放的資金規模總量有限，在春節臨近、財稅繳款、外匯占款負增長、央行貨幣投放量較往年減少的背景下，后續資金面仍難言樂觀。

全國銀行間同業拆借中心提供的數據顯示，截至記者發稿前，上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)較昨日繼續上攀。其中，隔夜、1周、2周和1月期品種依次上行7.50BP、3.10BP、1.80BP、1.53BP至2.7650%、3.9290%、4.8680%和4.9885%的相對高位。

“本周央行公開市場雖繼續開展了逆回購操作，且較上周增加了更長期限的品種，有意平滑春節期間的資金面波動，但28天品種4.80%的中標利率說明央行並無引導利率下行的用意。”國泰君安首席債券分析師徐寒飛表示，“市場對於這種定向寬鬆及利率隨行就市的逆回購操作已經習以為常。”

瑞銀證券規則分析師陳琦稱，從上周四和本周的公開市場操作來看，央行在投放規模上比較謹慎，並且逆回購利率均接近同期限的二級市場回購利率水平，沒有刻意引導回購利率下行的表現。春節前資金面將面臨一定的不確定性，回購利率可能難以明顯下降。

受訪的券商研究員普遍認為，目前在資金面維持緊平衡的狀態下，央行既無意釋放更多資金寬鬆的信號，也無意注入過多流動性。考慮到市場的寬鬆預期往往走在實質性放松之前，則后續市場對短期資金及放松預期過於樂觀的情緒可能面臨修正。

來自申萬證券的研究觀點亦指出，春節走款等季節性因素雖然可能促使央行增加資金投放，但就在經濟出現極端變化之前，央行的“大動作”尚需繼續等待。(完)