武士債券吸引力繼續升溫 2012年發行量料增20%

分析人士表示，日本武士債券發行規模在2011年增至15年來高位后，2012年料將再增10%到20%，海外銀行、IMF等國際機構屆時將加入發債行列，但評級在A以下的債券料將鮮獲投資吸引力。

綜合媒體1月4日報道，分析人士表示，海外企業在日本發行的日圓計價債券（俗稱“武士債券”）規模在2011年增至15年來高位，而預計2012年還將增長20%。

日本債市2011年總計發行253億美元“武士債券”，創1996年以來規模高位，高于2010年的229億美元；且2011年武士債券發行量為39宗，較2010年增長6宗。

登陸日本的海外債券發行企業包括荷蘭銀行Rabobank、法國巴黎銀行（BNP Paribas）及英國巴克萊銀行（Barclays）等歐洲大型銀行，且摩根大通（JP Morgan Chase）也自美國雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）2008年破產后首次登陸日本債市。

投行巴克萊資本（Barclays Capital）高級信貸分析師Akane Enatsu認為，資金充裕的日本投資者基礎將吸引海外企業2012年繼續奔赴日本發債，屆時日本銀行業將成為這批債券的大買家，因日本銀行業的良好程度高于歐美同業。

Akane Enatsu稱，盡管日圓掉期率令日本債市無法成為海外企業的發債地首選，但海外企業仍會登陸日本發債，畢竟日本市場仍有資可。日本部分投資者已急于將手中現金拋入投資領域，因自日本2011年3月強震海嘯以及核泄漏危機后，國內企業發債意向低迷，此前作為債市基石的公共事業公司發債計劃也已寥寥。吸引日本投資者購買武士債券的另一因素為，“武士債券”的收益率高于國內企業債券，因日本當前接近0水平的基準利率降低了日本國內企業債的收益水平。

Akane Enatsu認為，日本武士債券的發展規模2012年還將增長10%至20%，具體增長數量將根據日本解決核泄漏危機的成功度、以及日本國內企業發債是否增長而定。屆時武士債券的發債機構將包括海外銀行、以及國際貨幣基金組織（IMF）與世界銀行（World Bank）等國際性機構，另外2009年時日本政府擔保機構發債的局面也可能將再現。

但Akane Enatsu指出，發債評級低于A的債券將鮮有投資吸引力，畢竟日本債券市場并不以高收益率著稱，投資者在經濟大環境不確定性背景下也會將債券的投資評級底線設定在A以上。

(李軍偉 編譯)

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