【國企改革】十三五將駕到 能源股成國企改革顉定對象？

中共十八大五中全會將於本月26至29日舉行，預料會上將會審議2016至2020年之間的十三五計劃，待明年3月由全國人大審議及通過後，各地方及行業才會推出各自計劃及細節。十三五的主題是可持續增長為國企改革，而兩大主題更被視為實現內地進行經濟轉型的核心。

不少大行亦認同國企改革是十三五規劃的焦點之一。其中中金於報告內指出，國企改革屬十三五規劃的主題之一，另外有數個焦點，包括中國製造2025?軍民融合?人口政策調整及金融業對外開放。

事 實上早於上月中時，國務院已印發了《關於深化國有企業改革的指導意見》，並且在國資委?發改委及財政部等部門對國企改革作進一步解話時，指出仍然存在政企 不分、政資不分的問題，指國有資產流失，違紀違法問題在部分領域較為突出，需要解決。今次改革將會清理一批長期虧損，低效無效的殭屍企業，重新組合一批有 關國家安全及經濟命脈的國企，並創新發展戰略性新興產業的新型國企。

國資委表示，改革將推動國企與市場經濟深入融合，發展混合所有制經濟， 引入非國有資本，目標在二零二零年，取得決定性成果。國資委和財政部，今年將在一百一十多家中央管理企業，推進國有資本投資及運營公司試點工作。從國資委 的立場，已反映出中央政府在國企改革上，必定取得相當成果。

對於改革的形式，有本地傳媒引述密歇根大學羅斯商學院的規則學教授Linda Lim指出，對於日後內地推動國企改革，相信會按不同行業及企業提出不同方案，又指出對於私營企業而言，國企並非是競爭對手，而是產生補充作用。她又指出 十三五規劃其中一個重點，是將經濟從國企向私人企業再平衡。

至於國企改革的方向，會否考慮中國石化(600028-CN)(00386- HK)下游引入民間資本的模式？去年3月中石化宣布會為下游業務引入民間資金，可被視為內地國企改革的頭炮。其後中石化在去年9月成功向25家機構出售旗 下的零售業務29.99%股權，涉及資金達到1070.94億元人民幣，即中石化通過是次向復星國際(00656-HK)等投資者出售下游業務股權，已經 可以籌集逾千億元人民幣資金。在此安排下，國企可以籌集資金，惟可以仍持有有關業務的大部份股權。

雖然現時距離召開十八大的日期仍有近2星期，但是涉及國企改革的對象看來已選定了一定範圍，當中能源?電訊行業應是今次國企改革的重心。

據內地傳媒統計，今年來最少已經有24家央企更換了最高領導層。當中包括三大石油公司，三大電訊公司，中國電力建設及哈爾濱電氣集團等，有意見認為可以為日後實施國企改革掃除阻礙。若從此層面推論，上述的24間國企被列入國企改革的機會較大。

中 國銀盛財富管理首席規則師郭家耀亦指出，能源行業將會是國企改革的對象之一，其中個別能源公司的油氣管道項目，或有機會引入民間資金，此方向早前已獲得市 場討論。他亦指出不排除中國石油(6018057-CN)(00857-HK)及中石化會就旗下項目引入新股東。由於國企改革的大方向是希望推動國企以市 場化形式運作，因此對已經上市的企業而言屬好事。

可是相比推動企業更趨市場化運作，解決個別行業如水泥行業的產能過剩問題，不是更具迫切性？郭家耀指出市場與解決產能過剩並無衝突。他直言現時內場有不少行業受困於產能過剩，希望即將公布的國企改革方案內，可以提升企業盈利水平，讓企業盈利走出谷底。

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