港股走勢平淡內需股受追捧

本周恆生指數收於21829點，上漲76點或0.35%；國企指數收於13017點，上漲247點或1.94%；紅籌指數收於4052點，上漲34點或0.86%。本周港股日均成交額縮至622.76億港元，比上周749.23億港元下降16.88%。

本周油價圍繞80美元每桶進行震盪。成品油價格調整的時間之窗已經到來，預期成品油價將在近幾日進行上調。隨著油價上漲，上調的成品油價格不能完全覆蓋原油價格的上漲，煉油的毛利開始收窄。中石化(386.)和上海石化(338.)的季度業績在09年2季度已經見頂。上海石化估值合理，維持持有評級。中國石化的估值在油氣中為最低，維持買入評級。對於中石油和中海油而言，油價的走勢是判斷其未來業績的關鍵因素。本行對油價的長期走勢保持樂觀，建議投資人逢低吸納中石油(857.)和中海油(883.)。

天然氣分銷板塊本周表現非常活躍，本週五新奧燃氣(2688.)和中國燃氣(384.Hk)漲幅分別超過5%，跑贏大市。中國政府做了很多努力來發展清潔能源，新能源和可再生能源，包括建設長距離的天然氣管道等等。在政府大力支持的背景下，本行認為天然氣銷售在中國有長期發展潛力。過去的幾年，供給不足壓制著不斷上升的需求。對於燃氣供應而言，西氣東輸2線和川氣東送將在未來1－3年投產，在2011年後燃氣供應將是充足的。本行認為中國在2011年後將不再有需求壓制的情況。未來供應瓶頸的緩解肯定了本行對燃氣分銷板塊的長期發展信心。本行對燃氣板塊保持樂觀，給予買入評級。建議首選新奧燃氣，華潤燃氣(1193，)和中國燃氣次之。

美聯儲維持利率不變，並且沒有改變議息措辭，暗示加息仍然比較遙遠，但美元企穩給其經濟帶來不確定性。中國方面，經濟活動指標不斷改善，但管理層開始關注通脹預期，約束寬鬆流動性的預期也有一定市場。本行認為，今年剩下的時間內，港股的走勢將比較平淡，恆生指數將在20500點至22500點之間波動。