恐慌導致公債利差縮減 分析師：年底10年期公債利率恐降至2.7%以下

美國公債利差大幅縮減 (圖：美國公債樣張)

美國公債市場正發出警訊，過去 2 個月來，長期與短期公債利差已大幅縮小。分析師認為，倘若經濟遲遲未見起色，年底時 10 年期公債利率將降至 2.7% 以下。

當經濟處於成長期時，殖利率較低的短期公債與殖利率高的長期公債間，利差通常會不斷擴大。因為投資人希望以較高利率，抵銷通膨風險。

利差擴大的現象在今年第 1 季亟為明顯，當時全球瀰漫著經濟已開始復甦的興奮情緒。2 月時，10 年期與 2 年期公債利差甚至來到 2.929 的高點。

但是近來，在歐債危機、美國經濟數據不佳以及通縮陰影的籠罩下，許多投資人紛紛轉向購買長天期公債，不但大幅壓低殖利率，也使得利差從近期高點下滑超過 0.6 個百分點。

上週四（1日）利差更縮減至 2.282，為 2009 年 5 月以來最低點。上週五（2日）微幅回升至 2.336，10 年期公債利率 2.977%，而 2 年期為 0.641%。

投資機構 Jefferies & Co 首席經濟學家 Ward McCarthy 說，利差縮減顯示投資人對經濟再度崩盤的恐慌情緒增溫；這也將加重聯準會對通縮的擔憂。

野村證券固定收益部門主管 Jeff Michaels 認為，全球政府大砍赤字的作法，將掐熄先前好不容易有的復甦火苗。

分析師估計，只要聯準會繼續將利率維持於近乎零的低檔，短天期公債利率就不會上升，而利差到年底前甚至還會持續縮小。

匯豐控股固定收益研究主管 Steven Major 估計，年底時 10 年期公債利率將（從目前2.98%左右）降至 2.7%，甚至更低。

Major 認為，倘若經濟遲遲未見起色，10 年公債利率終將降至 2.034%，與 2008 年 12 月金融風暴狀況最嚴峻時相當。