國泰君安：建議濱化股份申購價格在19.2元至20.8元

國泰君安認為，濱化股份為環氧丙烷國內市場領先者，建議申購價格在19.2元～20.8元。

國泰君安2月3日研究報告中認為，濱化股份(601678)本次募投資金投向的項目在2009年1月份都已經建成投用，2009年三、四倆個季度單季凈利潤貢獻達到1700萬元左右；募投項目2009年全年凈利潤實現1361.80萬元。在2009年國內需求不振的情況下，公司新項目快速見效反映出公司的經營能力可以令人滿意。

本次募投資金主要用于歸還銀行貸款。根據管理層路演時的介紹，國泰君安相信公司對于二氧化碳同環氧丙烷合成可降解碳酸酯塑料項目做了長期的跟蹤。從3到5年的周期來看，公司有意愿建設10萬噸可降解塑料與10萬噸聚醚多元醇項目。這將是公司最主要的看點。由于本次IPO公司很可能超募，公司具備啟動項目的資金。參考中泰化學與英力特化工兩家可比上市公司的市盈率估值，對應2010年24倍左右市盈率。國泰君安建議以24倍到26倍市盈率做為網上申購價格，對應19.2元～20.8元。按照最樂觀的估值，即28～32倍市盈率，國泰君安判斷上市首日價格在22.4元～25.6元。

(王培賢 編輯)

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