期指大戶心得調查(上),投機者應當"順勢而為"

股指期貨已經上市了一個半月。其基本規則、操作套路已經為市場所熟知。近期對于期指的賺錢故事也已經在市場上頗有流傳，一些私募大戶已經總結出了不少操作心得。這其中除了憑經驗和盤感操作，也有一些人用程序化操作取得了豐厚的回報。“投機”這個詞語，在期貨市場上也得到了新的闡釋，如何選擇出入場時間，如何做好風險控制，這其中的講究很大。為此，記者近期特意走訪了不少有代表性的私募大戶，將他們的經驗和成果呈現給讀者，以利股指期貨的操作。

順勢而為才能賺大錢

來自浙江的陳先生是一家期貨私募的老板，掌控資金規模在若干億。這一個多月來可謂是成果頗豐，A股市場的崩跌讓參與股指期貨的他如魚得水，“股市下跌的幾個大波全部都抓住了，獲利大概有了50%-60%”。這對于在股市的下跌中慘淡經營的股民來說，做空賺錢的期貨優勢就形成了一個鮮明的反差。

“單邊投機做起來很過癮，比套利要刺激得多，”陳先生表示，相比于一些資金對于套利的追求，他更喜歡在日內做單邊。從4月16日股指期貨上市以來，本輪下跌滬深300最大跌幅超過17%。三波股市的大跌（4月19日、5月6日、5月11日）都形成了三根大陰線。“我們從4月16日第一天就開始做了，感覺這個行情比較好做，無論是日內短線還是波段交易的盈利都很理想，比商品期貨要好做多了，”陳先生說，在盈利中，投機貢獻的比例最大。

“我們就是順勢而為，跟隨交易，一天要做二十幾個來回，往往上午還是多頭，下午就變成了空頭，”陳先生表示，自己多空都會做，而且每天做多單和空單都有獲利，“像5月11日那么大的行情，我在早盤做多單還是賺了幾把。”

記者從各家期貨公司了解到，股指期貨市場中不乏盈利翻倍的投資者。在這波下跌的行情中，除了順勢而為的滑頭們，也有些投資者秉承的是長線操作。記者從上海某大型券商系公司獲悉，該公司有客戶從4月16日開始放空，一直持有空單到1005合約交割，這種“長線做空”的堅決態度也讓旁人感到詫異。

“客觀化交易”大行其道

為什么能夠屢屢地抓住市場的機會呢？陳先生透露他的秘訣是“客觀化交易”，也就是利用自己設計的交易程序對行情指標的判斷，根據買賣點進行自動的交易，“這不是拍腦袋，因為主觀化的判斷交易往往會出錯，而客觀化交易只需要人工值守、風險監控、調整倉位就可以了，交易執行都交給機器來做。”

記者了解到，目前不管是投機還是套利，私募大戶都已經普遍采用了程序化交易、客觀化交易的方法，以往的經驗式交易已經難以適應大資金運作股指期貨的需要。事實上，由于采用的是程序化交易，凡是電腦捕捉到的機會都可以做，因此“多頭”、“空頭”的角色可以在一兩秒鐘內自由切換轉化，甚至連操作者自己都對自己沒有明確的定位。

有了一套高效率的交易系統，陳先生將其倉位也進行了分割控制。60%-70%的倉位都用來做日內T+0交易，而隔夜的倉位則控制在20%以下。為什么如此鐘情做T+0呢？因為投機者們認為T+0的風險更低。

“對于大資金，T+0的風險低，雖然目前股指期貨剛滿一個月，在跳空上面比商品要小，但是隔夜的風險仍然不可小覷，留單過夜風險較大，”陳先生說，目前A股市場的政策風險較大，留倉不宜太多，最好都在日內解決戰斗。

忠告：散戶要先學會“快”

“股指期貨的投資者要對品種本身有相當的了解，這是參與的根基，”感恩在線投資管理公司董事長寧金山對于即將參與股指期貨的股市投資者提出了幾點忠告：一是要注意操作節奏，股指期貨需要的反應速度要比股票快，由于其就是單一的四個合約，因此對市場的敏感性很強，這就需要投資者需要有較快的反應速度：二是目前股指期貨波動較大，在不斷讓市場波動加大的過程中，對于散戶這種節奏不一定適合，“很多人都會覺得比股票交易的節奏快太多。”

寧金山建議，把這些“快”的要求都學習掌握了，投資者再來根據自己的習慣入場。

對于即將參與到期貨市場中的股民朋友，陳先生的忠告是先深刻理解期貨的操作理念和風控原則，不要盲目入市。雖然這一個多月來，不少股市資金在期貨市場上叱咤風云，獲利頗豐，但是其中的僥幸成分較大。

“在股票上積累了充足經驗的投資者，在市場破位后積極做空，是可以成功的，但那不是出自對期貨的深刻理解，而是碰上單邊市。”陳先生說，這類投資者，一旦失去方向感，加上對期貨風控的技術不過關，往往虧損的可能性很大。