瑞信：聯發科面對多重價格壓力 目標價大降至370元

瑞信證券出具最新報告，將聯發科(2454-TW)投資評等降為「表現劣於大盤」，目標價降為370元，認為聯發科面臨的價格壓力不斷，其中在2.5G市場的價格競爭侵蝕其獲利，而3G市場則在新興市場滲透率成長放緩、技術挑戰增加與來自高通(Qualcomm)的競爭之下，發展仍受限。

繼花旗環球證券、摩根大通證券先後大降聯發科投資評等、目標價之下，瑞信也看淡聯發科後市，認為聯發科自2009年第3季就開始逐漸失去在白牌手機市場的主導地位，並面臨其他廠商的價格競爭，為鞏固本身市占率，聯發科也不得不降價因應，在2.5G的獲利逐漸受到侵蝕，而在3G市場，也同時面臨高通的強力競爭。

瑞信證券台股研究部主管艾藍迪(Randy Abrams)指出，聯發科將在本週四公布第3季財報，預期在中國十一長假拉貨效應之下，聯發科9月營收月增率可望合於預期，第3季營收將小幅低於瑞信預期的285億元；但在各廠商大打價格戰，使價格下跌之下，聯發科基頻產品平均銷售價格(ASP)第4季看跌，瑞信因此將聯發科第4季營收預測調降到季減7%。

在看淡聯發科在價格與獲利表現之下，艾藍迪將聯發科今年每股稅後盈餘預測由33.46元調降到31.3元，更一舉將其2011年每股稅後盈餘預測由39.54元調降至28.44元，低於市場預測的33.34元。

艾藍迪認為，聯發科在2.5G市場將持續面臨對手展訊(Spreadtrum)的低價新款晶片競爭，而3.5G市場2011年貢獻仍將受限，將聯發科投資評等由「中立」降至「表現劣於大盤」，目標價由475元降至370元。