每週分析─2月22日～2月26日

USD：美元等待充電續航，關注本周風險事件

美元基本面展望：看漲

上周五，道瓊斯-福匯美元指數繼續回落，整周僅小幅上修。本周開盤，英鎊、歐元應聲回落，美元有望重振旗鼓。至今，美元已經震盪了近十個月；下一步是否能東山再起，關鍵在於是否能確定一個有利的基本面主題。無疑，避險資產屬性是一大主題，但筆者擔心僅有在市場信心季度惡化的情況下，美元才會獲得強勁買盤。所以筆者認為當下應關注世界各國央行的利率前景。

過去一周，美元利率預期顯示出輕微復甦。聯邦基金期貨市場顯示，未來六個月的加息隱含概率從零上升至24%；另外，兩年期美債收益率從四年低位回升。然而同時，隔夜指數掉期依然顯示交易者認為美聯儲未來一年不會加息。對比美聯儲去年12月時的內部利率展望——2016年將加息四次，共計100點，市場觀點相去較遠。綜合所有觀點之後，或許對思考美元未來的出路有幫助。

上周，無論是市場被夸大的悲觀情緒，還是美聯儲過於樂觀的估計，都不約而同遭到打壓。本是鷹派的舊金山聯儲主席威廉姆斯上周的講話意外“放軟”；美聯儲會議紀要也著重強調了擔憂。另一方面，上周公布的美國1月季調後CPI 數據表現超出預期，重燃市場信心。

美國1月CPI年率升至1.4%，核心年率上漲至2.2%，後者超越了預期值2.0%。這些數據不僅表明美聯儲最為擔心的通脹壓力開始緩慢好轉，同時也暗示了商品價格對美聯儲貨幣政策制定的影響有限。同時，這組數據最近表現十分動盪，暗示了未來可能快速上升，相較官員行動能更快地反映出實際物價變化。

目前，美聯儲官員和交易者一致希望看到通脹壓力企穩。未來一周將公布多個重要經濟數據。分別是美國咨商會消費者信心指數，初請/續請失業金人數等。本周五還會公布美國1月個人消費支出指數，這是美聯儲最為青睞的通脹指標之一。

除了美國方面的訊息之外，交易者還需要關注其他非美國家的動態。包括本周四的G20集團會議。歐央行官員可能會進一步發表寬鬆論調；日央行也許會迫於匯率上升壓力以及經濟下行風險，再度釋放溫和信號。各位交易朋友敬請留意。

(John Kicklighter撰，吳雅琳 譯)


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