股指期貨推出的三大意義

認識股指期貨推出的意義，必須先從了解股指期貨本身開始。股指期貨是以股票指數為標的物的期貨品種，雙方交易的是一定期限后的股票指數價格水平，通過現金結算差價來進行交割。它的本質還是一種期貨商品，是一種以指數變動為依據的期貨，只不過結算的是現金。股指期貨的推出具有商品意義、金融意義和社會意義。

商品意義：股指期貨推出增加了一種風險工具。目前國內證券市場還缺乏做空機制，期指的推出剛好填補了這個空白，使得股票持有者可以通過股指期貨轉嫁手中股票的風險，鎖定收益。或者可以在資本市場做多時，做空期貨市場，在市場非理性下跌時做多股指。從而增加市場平衡力量，有利于整個市場的穩定，減緩股市的大起大落和單邊市的狀況。同時放大資金量，提高資金使用效率，為投資者規避風險。

金融意義：完善資本市場結構，為其他金融衍生品開創先河。全球金融衍生品市場份額占整個資本市場份額的90%以上，涉及股票、指數、匯率和利率，品種包括期貨、期權、互換和遠期交易。股指期貨和期權是其中重要的品種，占全球衍生品交易量的40%以上。

從發展路徑而言，美國則沿著外匯期貨、利率期貨再到股指期貨、期權的路徑發展。而歐洲的衍生品發展思路與美國不同，主要根據歐洲各國自身發展需要，選擇以股指期貨為突破點，利用后來優勢再發展其他金融衍生品。中國的資本市場經歷了近20年的積累，漸漸成熟，不過目前還缺乏衍生品對市場的平衡和調節。除了外匯有遠期和掉期交易，其他衍生產品十分缺乏，股指期貨的推出將是整個衍生品市場發展的里程碑，是資本市場真正成熟的開始。

目前我國以滬深300指數為標的，預計下一步可能會先豐富指數期貨，再發展股指期權，然后逐步推出股票期貨。而人民幣匯率和利率期貨雖然暫時不會開放，但作為衍生品市場的重要部分將是未來衍生品發展的必然趨勢。

社會意義：股指期貨首先是解決社會財富二次分配的重要工具。股票期貨作一種期貨工具，本質上是零和游戲，風險轉移的同時必然帶動財富轉移。股指期貨除了具有發現價格、增加市場流動性功能外，在社會層面就是財富的二次分配。股票持有者可以通過股指期貨交易進行風險轉移，鎖定股票收益。

另一方面，衍生品時代的到來意味著機構投資者時代的到來，中小投資者可以通過基金等集合資產介入衍生品交易，從而實現財富再分配。其次，當前資產價格高企，特別是房地產價格高位徘徊，這是因為有大量的資金無處可投，必然抬升房價。因此，衍生品市場逐步壯大，將解決這部分資金的去向問題，有助房價的合理回歸。