人民幣波動區間有望擴大 今年或“先弱后強”

盡管近日人民幣兌美元即期匯率出現較大幅度的波動，但市場目前仍維持“人民幣匯率相對穩定”的基本判斷。不過，有機構人士預計，人民幣匯率雙向波動將加大，且波動區間或進一步擴大至3%，且離岸人民幣匯價較在岸人民幣匯價將會持續出現折讓。

28日人民幣兌美元中間價報6.1282，上一交易日報6.1364，兩天分別反彈82個、20個基點。而在此之前，在岸、離岸人民幣匯率連日大幅下跌，即期匯率貶值幅度一度達到500個基點，最大跌幅達1.94%，逼近官方允許中間價單日波動區間2%下限。

人民幣或“先弱后強”

受歐央行強力推出量化寬鬆舉措沖擊，上周以來，人民幣兌美元即期匯率貶值幅度一度達到500個基點，最大跌幅達1.94%，逼近中間價波動區間2%下限；在離岸市場，人民幣顯示出加速貶值跡象，對美元走低至6.2580。

那么，這是否意味著人民幣貶值頻道已經打開？綜合來自交易員、分析師、以及機構的觀點發現，市場上同時存在對人民幣的看跌以及支撐因素。

具體說來，看跌因素包括歐洲央行啟動量化寬鬆，希臘大選、多國央行降息潮，以及美聯儲加息時點逼近，中國經濟增速放緩等。而支撐人民幣不會大幅下跌的因素則包括推動人民幣國際化需要保持匯率穩定，中國人民銀行對匯率中間價具有較強的做市和控制能力，以及我國目前貿易順差太大等。

其中，“人民幣匯率保持相對穩定”的觀點占據主流。高盛/高華中國經濟學家宋宇判斷，人民幣對美元匯率將保持基本穩定，央行或在必要時干預以支撐人民幣匯價，從而避免資本快速外流的風險加劇。“人民幣對美元的中間價在一季度將小幅貶值到6.16，到今年年底或貶值6.2左右。”宋宇預計。

渣打銀行亞洲高級經濟師劉建恒對記者說，總體來看，人民幣今年將“先弱后強”、美元“先強后弱”，人民幣對美元年底看到6.12。

雙向波動進一步增強

而另一個值得關注的主題則是人民幣雙向波動也會增強。

“預計未來一到兩年內經濟穩定的情況下，政府會將人民幣波動區間進一步擴大至3%，以達到‘更少干預市場的效果’。”渣打東北亞區外匯、利率及信用產品交易部董事總經理馮思果說。

馮思果認為，2015年人民幣將面臨環球風險，包括美元強勢等影響，相信中國人民銀行直接干預人民幣匯率的必要性更低，人民幣不會維持單邊升值。

但馮思果同時強調，人民幣有實力升值，因為各國央行使用人民幣作為儲備貨幣的比例仍然很低，未來將會分配更多投入人民幣資產，對人民幣有支援作用。

華泰金融的研究報告認為，近期美元吸引力提升，新興市場資金流向分化，人民幣短期波動。展望未來，中國依然將是全球最有競爭力的經濟實體，衡量匯率左右的雙邊波動才是常態，資本短期外流從期限和數量上不應過分夸大。

“人民幣走弱對於中國經濟增長並沒有太多幫助。而且，國家外匯政策有著更為重要的目標，比如，支援人民幣國際化。”劉建恒認為，利好人民幣的因素包括美元轉弱以及中國本地和全球經濟恢復增長。

馮思果預計，2015年整體人民幣成交量按年增幅20%-30%，這主要由人民幣貿易結算持續帶動。

劉建恒則認為，離岸人民幣匯價較在岸人民幣匯價將會持續出現折讓。隨著A股市場向好，預計離岸人民幣資金在未來數月會通過“滬港通”繼續流出，這將使得“北向資金”繼續超越“南向資金”。(記者石貝貝)