A股造富能力遠超美國 圈錢還是在國內

今年在美上市的企業中，前十大富豪總計擁有43.28億美元的身家，甚至不敵海普瑞實際控制人李鋰夫婦360億人民幣資產的八成。美股造富能力遠不及A股。

據信息時報12月2日報道，2010年美國資本市場的回暖令中國企業家們蠢蠢欲動，今年以來中國企業的IPO盛宴在紐交所和納斯達克已經接連31次上演，在美上市公司的數量已經是去年的兩倍多。同時，中國企業在美國資本市場大多享受了高估值的追捧。

然而，即使在受追捧的情況下，赴美上市公司的造富能力仍然遠遠不及A股市場。據統計，今年在美上市的企業中，前十大富豪總計擁有43.28億美元(約合288.55億人民幣)的身家，甚至不敵海普瑞實際控制人李鋰夫婦360億人民幣資產的八成。

對此，分析人士表示，除美國經濟尚未完全回暖之外，美國資本市場相對A股更加規范，對于定價有著更嚴格的要求，也是赴美上市造富能力不及創業板的主要原因。

美股市場刮起中國概念風

今年以來，中國企業赴美進行IPO上市的熱潮持續涌現，根據美國紐約證券交易所和納斯達克證券交易所的數據顯示，截至目前，今年在美國這兩大主板上市的中國企業共有31家，市值共計178.8億美元(約合1192.06億元人民幣)，其中服務類和科技類占所有赴美上市中國企業募集資金總額的73%；相較于2009年分別有8家中國企業在納斯達克、5家在紐交所上市，今年在美上市公司的數量已經是去年的兩倍多。

從今年在美上市企業的表現來看，多數表現良好。藍汛科技于10月1日在納斯達克上市首日股價上漲95%，破2007年以來在美上市當天漲幅的最高紀錄，也創造了3年來所有在納斯達克IPO企業上市當天漲幅比例的最高紀錄。而今年在美上市的中國企業中，晶科能源至今股價較發行價漲幅已逾160%。海輝軟件、藍汛、漢庭、鄉村基、康輝醫療、山東博潤上市以來漲幅均超過70%。

赴美上市圈錢難過A股

2000年以來，隨著網易、新浪、搜狐相繼登陸美國股市，中國企業家掀起過一場“造富”運動的高潮。根據福布斯最新公布的中國富豪榜顯示，早先赴美上市的科技企業大佬們仍然是富豪榜的中堅力量，其中百度CEO李彥宏身家達到72億美元(折合480.02億人民幣)，位居富豪榜第二位，也成為中國概念股中的首富。而根據美國紐約證券交易所和納斯達克證券交易所數據顯示，今年赴美上市企業的大股東中，有30人身家進入億(美)元俱樂部，紅杉資本中國基金創始及執行合伙人沈南鵬榮登榜首，通過今年上市得到約7億美元(折合46.67億人民幣)的財富。

此外，漢庭連鎖酒店CEO季琦、搜房控股有限公司董事長莫天全、藍汛通信技術有限責任公司CEO王松夫婦、學而思教育集團董事長張邦鑫、藍汛通信技術有限責任公司董事朱仁輝、鄉村基集團董事長李紅、搜房網董事杰夫·冷、搜房網董事Thomas Nicholas Hall以及明陽風電產業集團董事長張傳衛，與沈南鵬一起成為今年中國企業赴美上市而造就的前十大富豪中，總計擁有43.28億美元(約合288.55億元人民幣)的身家。

值得一提的是，與A股的造富對象不同，赴美上市企業造就的富豪中，除了公司的實際控制人之外，還出現了一些風投的身影，首富沈南鵬就是其中的代表人物。今年以來，沈南鵬和他的紅杉資本，陸續將高德軟件、鄉村基、麥考林、新高地科技、利農國際和諾亞財富6家公司送上美國的資本市場。而沈南鵬的眼光也不可謂不精準，他“慧眼識珠”的幾家企業都得到投資者追捧。而沈南鵬也通過這一系列資本運作，依靠其在各家公司中取得的股權，成為今年上市公司股東中的首富。

不過，雖然中國概念股今年在紐交所和納斯達克相繼閃亮，但與中國股市相比，企業高管們因企業赴美上市而獲得的財富卻似乎不那么顯眼。

福布斯富豪榜公布的數據則顯示，今年在A股市場登陸中小板的海普瑞實際控制人李鋰夫婦以360億人民幣資產成為廣東首富。也就是說，今年在美上市的十大富豪身家總和，甚至不敵李鋰夫婦財富的八成。

姑且拋開李鋰夫婦這則A股的造富神話，根據我愛股網的統計顯示，截至10月底創業板前十大富豪總計擁有555.51億元賬面財富，幾乎是今年赴美上市十大富豪身家的兩倍。

成長性普遍高于A股創業板

那么，與造富能力相對應的，創業板公司的盈利水平及成長力是否也強于在美上市的中國企業？恐怕不然。

以昨日收盤價計算，恒信移動的實際控制人孟憲民身家高達7.28億，而神州泰岳的王寧和李力持有的股票市值也分別高達27億元。然而，就是這樣兩家造就了創業板造富神話的企業，卻都是在中國移動這同一棵大樹下“乘涼”。

其中恒信移動半數業務系身河北移動，有券商投行人士看過公司招股說明書后直言，一家手機賣場被冠以“個人移動信息終端銷售”的玄虛招牌，再加上河北移動的鼎力支持，成就了孟憲民的7億身家；按照創業板“三高五新”的標準，“這家公司無論哪一方面都有一些勉強。”而神州泰岳因為其過度依賴中國移動飛信業務也備受質疑。

反觀在美上市的中國企業。2005年，諾亞財富成立，注冊資金只有300萬元；2007年，公司總營業收入為338.7萬美元，凈利潤為34.6萬美元；2009年總營業收入1540萬美元，凈利潤364.8萬美元；今年上半年，總營業收入為1449.7萬美元，凈利潤為414.4萬美元，同比增長4.6倍。

而重慶連鎖快餐公司鄉村基目前僅有103家門店，市值穩定在9億；每家門店價值八九百萬美元，而門店成本只有二三十萬美元。紐交所北京代表處首席代表楊戈日前表示，美國投資者更看重增量，相比肯德基在中國的3000家門店，美國投資者認為鄉村基更具發展潛力。

此外，在美上市首日即破紀錄的藍汛，則是中國CDN行業的領軍企業，其2009年在CDN行業的收入占全行業的53%，位于行業首位。藍汛三季報顯示，2010年第三季度凈營收同比增長57.9%，同時預計第四季度總凈營收同比增長67.3%～71.6%；而藍汛在國內的主要競爭對手網宿科技為首批創業板上市公司，其前三季凈利潤同比大降29.92%。同行業的競爭公司兩相對比之下，孰高孰低一目了然。

要圈錢還是要成長

明明赴美上市的企業質地并不遜色，但造富能力何以不及國內？清科資本投資經理王施衡給出的解釋是，一方面，美國股市以機構投資者為主，資本市場相對國內更加規范，對于定價有著更嚴格的要求；另一方面，美國市場并未完全恢復到金融危機前的水平，使得赴美上市的中國企業估值普遍低于在國內上市的公司。

正如王施衡所言，相較A股過百市盈率滿地開花的情景，美國股市要理性得多。以目前股價來看，在美上市的140家中國企業中，除藝龍等16家公司之外，其余124家的市盈率均在50倍以下。

然而，即使是在個人財富的誘惑下，互聯網行業龍頭如百度、盛大，環保新能源概念如多元水務，及太陽能板塊的塞維，卻紛紛投奔美國資本市場，在國內已有創業板的情況下，高科技公司考慮上市為何仍然不首選國內？互聯網領域的原因比較明顯，美國的估值一直就比國內高；而對于大多數企業而言，更普遍的原因可能還在于國內發審要求嚴苛以及美國市場成長空間更大。就像納斯達克的一句流行俚語：任何公司都能上市，但時間會證明一切。一如當初上市時只有100萬美元的微軟和每股盈利只有34美分的百度，以及每年退市的無數家企業。

有幾位地產界人士跟記者閑聊時感慨，現在有了創業板，很多企業都不愿意去境外上市，因為“賺不了錢”。抱著圈錢目的上市的企業多了，對投資者來說無疑就是噩夢。

(雷東升 編輯)

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