【大行言論】興業證券維持廣州國光(002045-CN)強烈推薦評級

興業證券分析師發布研究報告稱，維持廣州國光“強烈推薦”評級。指出公司2010年1 月5日發布《第六屆董事會第十一次會議決議公告》，對非公開發行股票預案進行了調整。公司擬發行不超過3500萬股，發行價不低於9.96元/股，募集資金35081萬元，其中25081萬元用於新增13萬套音響產品技術改造項目，10000萬元用於擴大多媒體音響產品出口技術改造項目。

報告稱，相對於初始的《非公開發行股票預案》，調整後的方案主要對募集資金用途進行了修改。在初始方案中，也是募集資金35081 萬元，其中25081萬元用於13萬套音響產品技術改造項目，10000萬元用於歸還銀行借款。而在調整後的方案中，歸還銀行借款的10000萬元被用於擴大多媒體音響產品出口技術改造項目。擴大多媒體音響產品出口技術改造項目需要總投資14267萬元，其中10000萬元擬通過募投資金籌措。項目達產後將新增多媒體音響80 萬套/年，為達到預計產能將新增多媒體音箱生產線12條、音響組裝生產線3 條。達產年新增銷售收入24960萬元，淨利潤2326萬元。公司對多媒體音響產品進行技術改造的主要原因是2010年的新增訂單預計將超過4000萬美金，而目前多媒體音響產能幾乎飽和，為滿足客戶需求，公司必須實施技改項目以擴大多媒體音響產能。總體而言，認為修改後的增發預案更加符合公司發展需要，將對公司產生積極影響。調高公司2009-2011年攤薄後（考慮增發3500萬股）美股收益為0.40元、0.62元、0.80元，對應動態市盈率為36、23、18倍。該股今日收漲4.69%，報收15.18元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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