黃金引領商品持續回升

近期各國公佈的經濟數據顯示全球經濟繼續呈現復甦勢頭，對處於牛市當中的商品市場提供支持。而以澳大利亞為代表的非主流經濟體紛紛退出大規模經濟刺激計劃使得外匯市場中息差套利得到了加強，對美元構成壓力。而美元的疲弱走勢對商品提供了一些動力，令商品市場繼續呈現震盪走高的運行態勢。

全球製造業擴張對商品構成支撐

近期公佈的全球經濟延續向好趨勢數據，以及全球製造業整體進入擴張期等都對商品市場構成支撐。

數據顯示：美國ISM 11月芝加哥PM I為56.1，高於10月的54.2，顯示其製造業運行 在 繁 榮 期 。 而 中 國1 1月 官 方P MI為55.2，同樣處於繁榮期，作為全球製造業中心，中國的製造業持續強勢運行，顯然對市場恢復經濟信心有利。歐元區雖然沒有進入繁榮期，但也運行在擴張期，也令市場充滿信心，最新數據顯示歐元區11月製造業P MI為51.2，高於10月的50.7。

迪拜事件影響消退黃金續升金屬跟漲

上周出現的迪拜世界推遲履約的事件令市場惶恐，商品市場出現了崩潰式下跌，較為突出的是黃金價格。因為市場擔心迪拜為解除債務危機可能出售黃金套現，這增加了市場賣壓。迪拜事件通過影響黃金價格進而影響到整體商品市場的走勢。

但本週二迪拜世界宣佈其債務重組計劃細節，表示正就260億美元債務與銀行談判，該消息緩解了迪拜事件帶來的影響，刺激了投資者的風險偏好，黃金進而重拾快速拉升趨勢。

斯里蘭卡從國際貨幣基金組織(IM F)購入黃金，另有報導稱印度對從IM F購買更多黃金持開放態度；而下半年以來黃金由於全球的貨幣紛爭以及各國央行將之前的正賣出調為正買入使得黃金價格一路飆升。

在全球流動性過剩的背景下，投資者對於未來可能出現的通貨膨脹預期明顯加強，而黃金的上漲被市場解讀為對抗通脹的行為所致，因此黃金的上漲進一步引領全球商品市場持續回升。金屬市場在供需寬鬆以及季節性淡季的情況下頑強走高就是該效應下的產物。而農產品則在經過快速拉升後近期做強勢整理，為下一步的上漲奠定基礎。

原油維持區間震盪壓制化工品上漲空間

相對而言，國際原油在黃金大幅上漲之際卻表現出步履蹣跚的態勢。在全球經濟初步出現通脹憂慮之際，為了保護來之不易的經濟復甦局面，市場各方尚不能接受油價在短期內站上85美元的通脹價格區域，而油價也「知趣」地在80美元附近展開了持續數月的震盪走勢。

近期來看，美國原油庫存趨高，而國際能源署(IEA )總幹事田中伸男週三在戰略與國際問題研究中心舉行的一次記者會上稱，全球石油市場有「充足的供應」。充足的供應和庫存情況，將令油價在年內大致處於平衡狀態，難以走出與黃金等屢創新高的行情。

相對應，化工類商品上行受限，短期內呈現弱勢運行，而在商品市場集體走強的情況下，化工類商品呈現被動跟漲的態勢。