標普將中國鋁業列入評級負面觀察名單

標普將中國鋁業列入評級負面觀察名單，稱其與力拓組建合資企業不會帶來過大負擔，但鋁價復蘇緩慢可能提高其財務風險。

標準普爾評級服務公司(Standard & Poor s Ratings Services)8月3日公布報告，將中國鋁業股份有限公司(Aluminum Corp. of China Ltd., 簡稱:中國鋁業)的“BBB+”長期企業信用評級列入負面觀察名單。

此前中國鋁業宣布，將以13.5億美元(約合90億人民幣)的價格收購一家合資企業47%的股權，而力拓股份有限公司(Rio Tinto Plc)則持有該合資企業的其余股票，旨在開發及運營西非幾內亞的西芒杜(Simandou)項目。此次股權收購需經過一系列監管批準。中國鋁業入股之后，該合資企業將持有西芒杜項目95%的股權。

標普信用分析師Judy Kwok-Cheung表示，此次評級舉措反映了他們的觀點：計劃中的收購交易可能導致中國鋁業的“BBB-”獨立信用評級被下調一個等級以上。這是中國鋁業在鐵礦石行業的首個合資企業，暗示其業務戰略的變化。

標準普爾認為，相對先前預期，此次收購計劃的額外資本支出在未來兩到三年不會給中國鋁業的債務負擔增添過大壓力；但是，鋁價與氧化鋁價格2010年上半年的復蘇速度慢于預期，繼續向中國鋁業已經過大的財務風險施壓，加大了該公司獨立信用狀況的下滑壓力。

在收購計劃敲定之后，標普將結束對中國鋁業信用觀察，對其獨立信用狀況進行評估，評估時將考慮此次組建合資企業給中國鋁業業務戰略帶來的變化、收購的融資結構及其對中鋁財務風險的影響。

Judy Kwok-Cheung表示，然而，他們認為中國鋁業的評級將繼續獲得中國政府的扶持，后者通過其母公司中國鋁業公司(Aluminum Corp. of China, 簡稱:中鋁公司)有效持有中國鋁業及中國鋁業自身子公司42%的股權。

依照標普對政府相關實體的評級標準，他們認為中國政府繼續向中國鋁業提供大規模扶持措施的可能性極高。

中國鋁業的獨立信用評級為“BBB-”，這反映了該公司的首要國內市場地位，較好地利用了快速發展的中國經濟，創下了經營效率持續好轉的業績記錄，并且獲得了中國政府的扶持。

但是，鋁與氧化鋁市場的周期性以及中國國內鋁業的生產能力過剩抑制了這些優勢，并且他們預期，雖然有所好轉，但中國鋁業2010年的財政狀況依然較為疲軟。

(王洋 編譯)

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