午評：化工品小幅上揚 三大油脂下探前低

金融界網站訊 1月28日（周三），今日期貨品種整體跌多漲少，其中基本金屬，農產品(行情,問診)跌幅居前，而隨著國際油價的大幅反彈，化工品種跟隨上揚。

基本金屬期貨方面，滬銅1503合約下跌1.31%，滬鉛1502合約下跌0.48%，滬鋁1503合約下跌0.29%，滬鋅1503合約下跌0.06%。

貴金屬期貨方面，滬金1506合約上漲0.60%，滬銀1506合約上漲0.03%。

油脂油料期貨方面，棕櫚油1505合約下跌1.07%，豆油1505合約下跌0.83%，菜油1505合約下跌0.07%，豆粕1505合約下跌0.22%，菜粕1505合約下跌0.93%。

化工期貨方面，PTA1505合約上漲0.47%，PP1505合約上漲0.37%，連塑1505合約上漲0.24%，PVC1505合約上漲0.10%，甲醇1506合約上漲2.26%。

豆油1505主力合約

豆油1505主力合約夜盤以5508元/噸開盤，隨后窄幅震盪，而早盤開盤后便出現了大幅下行，時至上午收盤報收5464元/噸，下跌46元/噸，跌幅為0.83%，交易方面，半日成交264572手，持倉701154手。

因原油自去年12月以來持續處於底部盤整，導致對生物能源的需求大大低於預期，打壓油脂價格。但原油價格長期處於低位及虧損必將縮減生產規模，盡管全球經濟總體發展有放緩的跡象，但需求增長總體趨勢不變。因此，預計美豆油及棕櫚油后市跌幅有限，探底之后，中線將迎來反彈。

原油下方空間有限

供需格局變化及供應過剩主導市場，導致國際原油價格持續走低及數月處於六年來低位， 而普通原油生產成本在60—80美元/桶，頁岩油成本相對更低些，但長期處於60美元/桶，虧損是顯而易見的事情，俄羅斯經濟處在崩潰的邊緣就是明證。多年來供應過剩累計爆發，國際機構依然看空原油走勢，部分市場人士甚至認為原油將位於35—40美元/桶，但多空轉換，油價低位，降低了生產成本，有利於經濟復甦及進口國經濟發展。且低油價刺激需求，縮減原油生產國規模，導致供應縮減，進而將提振油價。目前油價底部盤整，因價格已遠遠低於成本線，為2009年以來的低位，下方空間已極其有限。

美豆油市場仍存強支撐

目前市場關注焦點在南美市場，美豆出口處於尾聲階段，檢驗量已完成超過70%，南美整體天氣良好，有利於大豆生長。產量方面，巴西大豆產量為9550萬噸，阿根廷大豆產量為5500萬噸，均處於歷史紀錄高位，將對美豆造成打壓。預計美豆短暫反彈之后，將繼續下跌，但跌幅有限，預計900美分附近仍有強支撐。

短期盤中粕強油弱明顯，周一美豆油跌至2009年3月以來的低位，目前仍處跌勢中。全球經濟增速下滑，國際原油跌跌不休，油脂需求增幅有限，對美豆油進行打壓，預計美豆油將跟隨原油及美豆繼續走低。但國際原油及美豆跌幅有限，均對美豆油提供支撐，且低價刺激需求效應在中國有明顯的表現，目前國內豆油表觀庫存降至96萬噸左右，預計美豆油跌幅有限。

棕櫚油產量處於下降周期

受國際原油持續陰跌及全球經濟發展緩慢的影響，需求增幅不及預期，生物能源需求大大降低，棕櫚油自2400林吉特高位持續走低，目前已跌至2161林吉特。最新數據顯示，1月1—25日，馬來西亞棕櫚油出口完成88萬噸左右，環比上月下降18%，目前棕櫚油仍處下跌行情中。但去年12月庫存報告顯示，12月馬來西亞產量降至136萬噸，出口量為152萬噸，庫存降至201萬噸，較上月的228萬噸大幅降低，對棕櫚油價格進行支撐。且目前棕櫚油處於產量下降周期，對馬盤棕櫚油提供支撐，預計馬盤棕櫚油后市跌幅有限，2100林吉特附近仍有較強支撐。

預計短期油脂仍處下跌頻道中，但因跌至數年來低位，預計下方空間有限，探底之后，必將回升，中線仍看好。

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