花旗：立錡Q4營收動能放緩 尋求跨足電視面板IC的機會

立錡(6286-TW)昨日舉辦法說會，會中預估第4季的營收將呈現-11%的季增率，毛利率在36%-39%之間，符合外界的預期。但因面對類比IC產業對手的削價競爭，因此花旗環球證券科技產業分析師林子謙維持賣出評等，目標價為178元。

由於第3季每股盈餘達3.72元，即將上市的新產品將提升立錡的毛利率來到39.2%，LCD 產品營收占公司整體營收超過5%。林子謙預測，第 4 季的營收將有0.1%到-11%的季增率，毛利率將在36%-39%之間，營業利率落在21%-24%之間。前 3年的庫存周轉率平均為2.6個月，現在小幅下滑至2.7個月。

立錡法說中表示，公司營收將面臨季節性的衰退，尤其是營收比重合計達77%的電腦與消費兩大業務，均呈衰退；2010年並計畫擴大研發人員的招募及改善流片(tape-out)業務，在近 3 年的整體資本支出接近30億元後，還將進一步提高。

此外，立錡尋求機會跨足電視面板市場，加上在筆記型電腦的換機潮下，第 4季起，Capella作業平台的相關產品將開始出貨，加上與韓廠攜手對抗美國競爭對手，預期均有助於立錡的營運成長。