日本外匯交易保證金新規可能導致日圓大幅升值

分析人士表示，日本對外匯散戶投資者頒布的新規定對杠桿比例設置了上限，這使賣方力量受到削弱，日圓上行風險加大。

綜合媒體8月3日報道，日本于2日生效的外匯交易保證金新規定對散戶投資者在交易中的杠桿比例予以了限制，分析人士認為，這意味著市場的供求格局將發生結構性變化，從而可能導致日圓在未來一段時間大幅升值。

根據新規定，散戶投資者的外匯交易頭寸必須位于其保證金的50倍之內。2011年杠桿比例還將降至25倍，從而將進一步制約杠桿交易。在新規定生效前，日本散戶投資者的外匯交易頭寸最多可以達到其保證金的400倍。

分析師們認為，日本外匯市場上的散戶投資者主要持有的是日圓空頭頭寸。隨著杠桿比例的被迫降低，外匯市場上凈賣出日圓的需求也將減少。這意味著一旦美元兌日圓開始下跌，美元獲得的支撐將會更少。此外，順勢交易（市場走向發生明顯變化時引發的交易）也會在日圓看漲時為日圓的漲勢錦上添花；而對杠桿比例設定的上限卻使賣方的力量受到了削弱。

由于厭倦了國內超低水平的利率以及股市有限的交易時間，日本的散戶投資者一直喜歡用日圓買進外匯。杠桿比例上限的重要性就在于其決定了散戶投資者的外匯交易規模。

Yano Research Institute對12家大型網上經紀商進行的調查顯示，東京市場上散戶投資者7月份的日均交易額約為1,200億美元。而據東京外匯市場委員會(Tokyo Foreign Exchange Market Committee)最近的數據顯示，東京外匯市場4月份的日均交易額為2,941億美元。

交易員們稱，保證金比例的限制讓專業自營交易員更容易推高日圓。7月30日美元兌日圓就曾跌至85.95日圓，創年內新低。交易員認為，美元猛跌至80.00日圓附近也并非完全沒有可能。

在分析師們看來，自2004年3月以來日本政府未對匯市進行干預，這是因為作為日本重要盟友的美國反對操縱匯率，從而增加了日本進行干預的障礙。

不過，日本的監管部門可能不會坐視日圓持續大幅升值，因為這會損害本國出口業。對于高度依靠外部需求的日本經濟而言，出口一直是國內經濟增長的主要動力。最重要的可能就要算日圓的升值速度，其次才是升值的幅度。

北京時間10:38，美元兌日圓報86.33日圓。

(徐明明 實習編輯)

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