滬深盤後─地產股尾盤反彈 上證指全日漲0.38% 報2382點

滬深A股7月2日收盤探底回升。受經濟數據表現疲軟以及美股前夜大幅下跌的沖擊，滬深A股周五延續震蕩整理格局，早起兩市依舊明顯受制于做空盤壓制大幅下跌，權重品種盤中反復令市場跌幅一度擴大，但尾盤兩市最終在地產股強勢反彈的推動下探底回升。

從市場整體表現上看，地產股午后的率先底部反彈使得市場在全天單邊下跌之后迅速演化為的寬幅震蕩局勢，這也明確顯示出目前市場多空雙方在股指現有點位上的分歧開始加大，短線多空又將可能陷入較為明顯的僵持局面之下。在本周兩市遭遇空頭強勢壓制大幅下跌之后，做多資金的進場意愿最終在尾盤體現，這使得股指的技術走勢上具備一定積極意義。但從整體上講，宏觀經濟基本面目前尚不具備支撐權重品種持續走強的理由，尤其是作為金融、地產這兩大左右市場走勢的核心板塊，政策上的利空性因素依舊是持續壓制其表現的主要風險。所以，在地產股今日強勢表現的背后，遵循技術性超跌反彈的因素明顯要大過于其基本面上轉好的可能性，這也折射出目前A股權重板塊并不具備持續走強的動力。

從中線角度看，大盤持續的盤整格局仍然是對宏觀經濟走勢不確定性預期的最終量化反映，地產板塊今日之所以能夠出現較為明顯的反彈格局，主要屬于技術性反應，前期超跌嚴重是主要原因，因為在宏觀角度上尚不具備支持核心板塊走強的政策性理由，因此，弱勢格局下雖有反彈，空間畢竟有限。再從中小盤表現上看，連日來市場的持續下跌令多數個股跌幅較深，技術上亦同樣具備超跌反彈的借口，缺乏的只是權重品種發力對市場預期的改善。今日市場表現出整體上揚的態勢也是對地產股反彈率領多數權重品種企穩的認可。但整體而言，市場寬幅震蕩的格局表明目前大盤企穩的壓力相對較重，個股籌碼上的套牢程度較深，再加上行情的可參與度明顯下降，這使得短線資金持續上揚多翻空的幾率大大增加，因此，在目前兩市基本形成下跌中繼軌道的局面下，大盤短線仍有可能繼續向下試探支撐，短線企穩時間有望再度延后。

宏觀經濟角度上看，中國國內經濟二季度已經開始明顯下行，投資與出口在下半年都面臨較大的不確定性，經濟向下趨勢漸明確。據中國證券報7月2日報道，從宏觀經濟角度看，經濟下行在2010年二季度就已經開始了。一方面，工業增加值在4月、5月連續下降；另一方面，先行指標PMI經過近半年的高位震蕩后，也在5月份明顯下降，而歷史數據顯示，PMI對工業增加值增速具有較明顯的指導意義。拉動宏觀經濟的三駕馬車看，除消費未來有可能表現穩定外，更具影響的投資與出口在下半年都面臨較大的不確定性。就投資而言，財政投資和房地產投資在三季度都可能出現顯著下降。隨著歐債危機的繼續蔓延，與之有類似隱患的中國地方融資平臺整頓刻不容緩，事實上，近期整頓地方融資平臺的政策已經開始顯性化，這對于地方投資項目無疑將起到明顯抑制作用。房地產投資下滑趨勢更為明顯。歷史數據顯示，房地產投資鏈條往往存在著以下傳導關系：開發商囤地-房價-房地產銷售-房地產投資。如果上述邏輯繼續成立，即使房價仍然不出現顯著下跌，在目前成交接近冰點的情況下，房地產投資也很可能在三季度開始出現明顯下滑。

盤面數據統計，滬深300指數以2,523.03點低開，盤中最高至2,542.12點，最低至2,462.20點，收盤報2,534.10點，漲0.32%；滬綜指以2,271.32點低開，盤中最高至2,386.40點，最低至2,319.74點，收盤報2,382.90點，漲0.38%；深成指以9,192.10點低開，盤中最高至9,272.64點，最低至8,945.20點，收報9,227.89點，漲0.26%，兩市共成交約138億股，成交金額約1,195億元，與上一交易日收盤成交額920億元明顯放大。

盤面看，個股觸底反彈，有色金屬、生物制藥、電子信息、傳媒娛樂等板塊走勢較弱，中金黃金（600489）跌4.93%、片仔癀（600436）跌8.98%、華東電腦（600850）跌9.65%、天威視訊（002238）跌3.27%；煤炭、汽車制造、商業百貨、酒店旅游等板塊有所反彈，露天煤業（002128）跌3.35%、新華百貨（600785）跌9.63%、中青旅（600138）跌0.67%、福田汽車（600166）跌1.32%；金融、房地產、石油、電力等權重板塊走勢較強，東北證券（000686）漲3.69%、萬科A（000002）漲3.74%、中國石油（601857）漲1.37%、樂山電力（600644）漲7.98%，兩市逾四成股票上漲。

板塊方面，傳媒類股遭利好兌現，歌華有線(600037)跌2.84%、天威視訊(002238)跌3.27%。中國國務院7月1日在其網站上發布公告稱，已確定第一批三網融合試點地區（城市）名單。公告顯示，第一批三網融合試點地區（城市）包括：北京市、上海市、大連市、哈爾濱市、南京市、杭州市、青島市、廈門市、武漢市、湖南省長株潭地區（包括長沙市、株洲市和湘潭市）、綿陽市以及深圳市。盡管三網融合試點項目的實施細節尚不明確，但廣電運營商由于能夠在三網融合中為用戶提供更多服務，對于提高其用戶ARPU（每用戶每月收入）具有積極意義。

有色金屬類股下跌，中國鋁業(601600)跌1.68%、云南銅業 (000878)跌2.07%。美國6月份消費者信心指數下降幅度超過預期，此前美國樓市數據也不佳，一連串疲弱經濟數據加重了市場對經濟放緩的擔憂。同時，中國經濟放緩也導致全球資源采購減少。諸多利空結合導致近期有色金屬期貨價格下挫。國內政策方面，自2010年7月15日將起取消大多數有色金屬品種的初級加工制品（共59種商品）原有5%的出口退稅。短期來看，本次出口退稅政策的出臺將對我國有色金屬初級產品的出口形成一定的負面影響。不過，由于上市公司中涉及此次調整的有色加工材數量占比較小，或者相關產品出口比例甚小，總體影響有限。

銀行類股強于大市，招商銀行(600036)漲0.78%、交通銀行(601328)漲0.51%。本周央行向市場凈投放資金670億元。至此央行已連續6周向市場凈投放資金，累計凈投放達到7830億元。而隨著年中考核因素的消失，目前銀行間市場資金面已開始出現明顯緩解跡象。而從銀行業基本面來看，由于息差回升相對緩慢及較高的信用成本率，全年業績增長預測面臨下調。受到房地產調控、融資平臺清理、結構調整以及政策趨緊的影響，商業銀行信用成本在下半年有上行壓力。不過，目前大型銀行估值水平已經較接近歷史底部，因而具有一定的估值安全邊際。與整體A 股市場相比，銀行股具有投資價值，尤其是其市盈率和市凈率分別較滬深300 指數存在35%和25%的折讓，而且股息收益率較高。而銀行股的估值重估將取決于三項行業不確定因素的逐步消除：宏觀政策的收緊、各銀行的再融資和地方融資平臺貸款中不良貸款的分類/撥備標準。

醫藥股繼續走低，貴州百靈(002424)跌9.95%，片仔癀(600436)跌8.98%。發改委將對新進入醫保目錄藥品及部分最高零售限價藥品，進行出廠價格專項調查，涉及900多家企業近900個品種。對于不配合調查，拒報、虛報、瞞報的生產企業將依法予以查處。受此影響，醫藥股今日低開低走，繼續領跌兩市。而自國家發改委公布了《藥品價格管理辦法》的征求意見稿后，對藥品流通差價率施行最高限制的傳聞引起醫藥板塊補跌浪潮。衛生部近期也豎起了打擊高藥價的大旗。6月30日，衛生部發布通知，要求進一步深化治理醫藥購銷領域商業賄賂工作，衛生部近期連續表態治理醫藥商業賄賂，短期內醫藥股仍難改弱勢。

7月2日收盤綜合情況
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            開盤價      收盤價    漲跌幅%   最高價      最低價
滬深300    2,523.04    2,534.11    +0.32    2,542.12    2,462.20 
上證指數   2,371.32    2,382.90    +0.38    2,386.40    2,319.74 
深證成指   9,192.10    9,227.89    +0.26    9,272.64    8,945.20 
Ｂ股指數     208.30      210.03    +0.78      210.18      203.91 
深證Ｂ指     558.80      553.28    -1.16      561.71      542.84 
中小板指   4,773.79    4,740.16    -0.98    4,791.55    4,564.18 
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(楊帆 撰稿)

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