麥格理：部分房貸優惠措施取消無礙地產業前景

2009年11月6日 11:32

麥格理銀行認為，供求態勢轉換、CPI觸底且實際利率仍呈下滑態勢，均支持中國資產市場不斷上升；部分房地產業優惠政策取消，無礙地產業發展前景。

麥格理銀行11月5日發佈中國地產業分析認為，中國房地產業優惠政策取消，無礙該行業良好前景。在通脹明顯呈壓之前，中國政府不會採取明顯緊縮措施。供求態勢轉換、CPI觸底且實際利率仍呈下滑態勢，均支持資產市場不斷上升。目前是介入該行業股的良機。

09年10月房屋交易量持續三周連續回升，中國前十大城市月度環比交易量上漲11%，主要原因是進入傳統銷售高峰季節。交易量一直是該行業表現的最為重要的指標。

而房貸優惠措施可能在09年年底前取消，包括抵押貸款優惠折扣、交易稅等措施。預計該優惠措施取消將進一步推高市場交易量。而且，麥格理銀行認為，該措施取消可能僅針對房屋投資者而言的，中國政府在通脹明顯呈壓之前，不太可能採取緊縮措施。麥格理銀行經渠道調查後認為，部分房貸優惠措施可能會取消，但政府仍將對房屋終端需求者提供支持。

而房屋庫存吃緊，新屋供應預計要到2010年第三、第四季度才大量湧現。09年9月房屋庫存水平保持在8個月左右，並持續收緊。最新統計顯示，長三角及西部地區房屋價格及交易量趨勢較好，因這些地區庫存較低。09年8月啟動的新建項目最早至2010年第三、第四季度方可預售。

麥格理銀行認為，因擔憂政府可能會採取緊縮措施及房屋交易下滑，中國開發商股已在近幾個月中呈現盤整，該行業股目前處於2010年預期市盈率13倍水平，較淨值折價20%，較有吸引力。鑒於近期並無大的緊縮措施出台，且交易量恢復，目前是佈局該行業的良機，因目前供求態勢轉換、CPI觸底且實際利率仍呈下滑態勢，均支持資產市場不斷上升。

麥格理銀行維持對五大股的看好立場，即中國遠洋地產(03377)、華潤置地(01109)、雅居樂地產(03383)、中國海外發展(00688)及仁恆地產，因這些公司樓盤所處位置好，公司資產平衡表強勁，盈利前景佳且運作效率高。

(周玉峰 編譯)

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