外資：東南亞明年可能啟動刺激方案的退場機制

根據瑞士銀行 (UBS) 經濟學家的報告，隨著經濟轉回成長，東拿亞地區最大經濟體的政策官員可能在明年第二季啟動金融系統貨幣刺激方案的退場機制。

UBS經濟學家 Edward Teather表示，新加坡可能會改變貨幣立場，允許匯率溫和逐漸的升值，而泰國、印尼和菲律賓則可能自 6 月止的一季開始調升利率。

瑞士信貸 (Credit Suisse) 預期，馬來西亞明年將調升利率 50 個基點。

隨著價值超過 9500 億美元的經濟刺激方案發揮效用，消費者物價上衝動力呼之欲出，亞洲各國央行已出現調升借貸成本的傾向。瑞士信貸昨日調升部份亞洲國家的經濟成長預期，其中包括新加坡和泰國。

Teather 表示：「東南亞地區任意放寬的貨幣政策似乎已經到了尾聲。我們認為GDP成長預期改善、信貸成長和通膨等的改善現象將會啟動刺激政策的退場機制，但由於過去 18 個月來每個國家都受到經濟衝擊，所以不管啟動哪項刺激政策的退場機制，都會相當謹慎躊躇，且有可能因為成長速度轉為遲緩而停止退場機制。」

印尼央行昨日宣布維持基準利率在 6.5%不變，為 10 個月來首次沒有下調利率，因為印尼央行認為目前通膨成長快速的危機大於經濟成長緩慢的危機。

Teather表示：「我們認為，印尼央行有足夠的理由至少年底前維持政策利率不變。我們預期明年通膨開始重新加速的現象將非常明顯，也因此即使政策利率沒有改變，銀行同業拆息低利率中的貨幣寬鬆應持續進行下去。」

UBS和Credit Suisse皆認為，印尼央行可能在明年年底前將調升利率 1.5 個百分點至 8%。摩根士丹利則表示，相較於其他亞洲國家，印尼「政策提早緊縮」的風險較大。

泰國央行副行長 Atchana Waiquamdee於8月底時表示，由於經濟已開始復甦，央行不可能再進一步調降利率。上個月央行理事將利率維持在 1.25%不變，已連續 3 個月沒有下調利率。

Credit Suisse預期，明年年底時利率可能為 2.25%。

Teather預期，菲律賓在明年第二季將調升基準利率，自4%升至 4.5%，而Credit Suisse則預期菲律賓在明年年底時將調升利率至 5%。

根據UBS經濟學家Teather的預測，馬來西亞央行將是東南亞地區前五大經濟體中，明年貨幣政策唯一維持不變的國家，但大摩和瑞士信貸的經濟學家樂觀許多，他們認為馬來西亞央行明年年底將調升利率，自目前的 2%升至 2.5%。