成長股分化加劇 注冊制將把部分個股變成垃圾

國泰君安首席宏觀分析師任澤平

    和訊網訊息 1月26日，和訊網主辦的《和訊座談會》之春節行情召開。銀河證券首席規則分析師孫建波認為，價值股要選充分被低估的，對成長股中的科技股要喜新厭舊。國泰君安首席宏觀分析師任澤平表示，價值股多周期性，一定要對前經濟周期有相應的前瞻性判斷，而對於那些而成長板塊,更多的是對整個技術還有各個國家產業升級轉型未來的一個把握。

對於大部分非專業股民來說，選股標準如是法寶。一類是價值股，孫建波比較欣賞彼德林奇的選股方式，股價被低估之后買價值股。“道瓊斯的成分股估值在三到五倍之間，但這個國家將來不需要基金公司了嗎？這個國家將來仍然靠基金公司，就好像中國將來不需要這些銀行了嗎？將來還要靠這些銀行。所以，當這些銀行市盈率在5倍以下的時候，值得去買。我覺得價值股只有在它充分被低估的時候才值得去買入的，反之亦然，”

第二類是成長股，成長股有不同的玩法，其中科技股就是喜新厭舊。“不斷的搞新東西，對它來說就是估值是不重要的，這個時候就發現越貴越好。”還有一類股票靠一種渠道的壟斷來獲得壟斷利潤，所有的商品都是暴利，現在網絡使得渠道更加壟斷。

任澤平認為，價值股里相當部分是周期性行業，對他們更多的是要做擇時，過去銀行被低估多年，為什么在去年起來了，所以，它的周期、經濟周期，包括利率的下降以及具體貨幣政策的前瞻性判斷。

而成長板塊更多的是對整個技術還有各個國家產業升級轉型未來的一個把握，“但是我也有一個看法，即使成長股也是有價格的，個股可能估值漲得很大，但對整個板塊來講並不一定”，任澤平指出，創業板有60多倍的pe，而納斯達克只有20多倍，所以未來成長股要分化。

“分化成什么呢？那些切實代表未來的行業和股票，盈利能力也非常強，即使跌下去還能起來，不斷的創出新高。但是未來隨著注冊制的推出，供給的增加，殼價值的降低，那些只有殼價值的股票，跌下去之后可能就再也回不來了。”任澤平說。