人民幣即期匯率走低 對美出口企業料受益

分析人士認為，人民幣對美元即期匯率走低可能對不少行業和兩市上市公司產生較大影響。一方面，以美國為主要出口市場的紡織服裝、家電商品和玩具百貨等企業有望因此搶占更多市場份額；另一方面，房地產、航空等行業的上市公司或將因為人民幣貶值而承壓。

三類企業有望受益

分行業來看，A股市場以外貿出口為導向尤其是以美國為主要出口市場的行業將受益於人民幣貶值。其中，紡織服裝、玩具百貨和家電商品等有望成為受益行業。

以紡織服裝行業為例，人民幣對美元匯率貶值將刺激紡織服裝行業的業績增長。有業內人士對記者表示，人民幣長期升值的趨勢往往會吞噬掉企業的部分利潤，其中的大部分是在結匯環節損失掉，甚至有些企業還出現了出口回款后轉換為人民幣卻為負利潤的情況。倘若人民幣貶值趨勢能延續，對產業市場化程度較高的紡織服裝行業來說，能帶來直接利好。

公開數據顯示，人民幣對美元匯率每貶值1%，紡織服裝行業銷售利潤率上升2%-6%。以瑞貝卡為例，公司主營發制品的生產和銷售，2014年上半年美洲地區營業收入占到公司市場的37%，是公司最大的市場。東方證券相關分析師指出，從長期戰略看，未來公司將穩步發展北美市場，人民幣貶值將直接導致公司成本的降低。

而出口美國市場的玩具和家電等行業內企業也有望因為人民幣貶值而增加企業匯兌收益。中國家電協會相關人士分析說，此前，人民幣一路升值曾導致出口的家電產品在海外性價比降低，由於家電企業在產品銷售結匯時大都采用美元結匯，因此人民幣貶值可以增加相關收益。

地產航空或承壓

海外經驗表明，新興市場每一輪本幣貶值都伴隨著資本流出和股市回調。就行業板塊而言，金融和不動產行業可能會因此受到較大影響。

其中房地產行業可能追隨人民幣貶值的預期最強。有分析指出，過去人民幣持續升值期間，也是中國房地產價格持續上漲的時間段。若人民幣出現貶值趨勢，熱錢投資房地產市場的收益將縮小，再加上房地產市場本身的調整，追逐高收益的“熱錢”可能由此撤退。

國際新制度經濟學學會會員易憲容也曾指出，人民幣貶值不僅可能讓早些時候進入國內住房市場的資金逐漸退出，而且也可能讓國內房地產企業海外融資成本迅速上升。在這種情況下，對資本密集型的房地產業來說可能會雪上加霜，可能導致住房銷售與價格全面下降。房地產開發商更可能以降低價格方式來應對風險。

除了地產之外，人民幣貶值還會對金融和民航等企業的資產負債表和損益表造成影響。不過也有分析認為，去年人民幣也曾出現過一段長達三個月的持續貶值，但隨后人民幣持續升值，全年來看相對均衡。“因此，目前短暫貶值是市場行為，人民幣的中間價並未發生大的貶值，不必過於看空人民幣對美元匯率走勢。”(記者王小偉)