期指探底回升 主力合約持倉量創新高

今日期指震蕩劇烈，各合約再次刷新上市新低后探底回升，其中7月合約成交持倉量均創出上市新高。整體看，近日期指持續大幅下跌后，技術性超跌反彈動能增強，但考慮到宏觀經濟增速放緩以及下周農行和8只小盤股同時上網發行對市場流動性的沖擊等因素，市場弱勢震蕩局面較難改變。

滬深300指數7月2日小幅上漲，收盤報2,534.10點，漲8.03點或0.32%。滬深300權重股漲多跌少，前20權重股合計貢獻指數約7.9點，其中金融地產股貢獻指數約7.5點，能源股拖累指數約0.1點。股指期貨合約收盤漲跌互現，IF1007收報2,546.00點，與昨日結算價持平，盤中最低至2,478.8點，最高至2,565.0點，其成交持倉量分別為367858手和24119手，成交持倉量均創新高，下月合約IF1008收報2,562.0點，跌0.8點或0.03%；季月合約IF1009收盤漲0.09%，IF1012收盤漲0.29%。各合約升水較昨日小幅收斂。

受PMI連續兩月下滑顯示我國經濟增速減緩影響，今日14點前，期指空頭明顯占優，各合約盤中大幅下挫，再次刷新上市新低，其中主力合約最低下探至2478.8點，但在最低點短暫窄幅震蕩后，受空頭獲利平倉和現貨市場地產權重股大幅拉升推動，再度回到2500點上方。不過隨著主力合約的探底回升，其持倉量也大幅縮減，減倉回升顯示反彈主要是由空頭獲利離場推動，市場主動抄底意愿并不強烈。整體看，經過近日持續下跌后，目前期指超跌嚴重，期指空頭殺跌動能已經大為減弱，市場對其超跌反彈預期增強，不過在市場缺乏足夠持續做多理由和空頭勢頭強勁背景下，反彈容易引發逢高做空盤的打壓，市場整體弱勢局面較難改變。套利方面，遠月合約存在套利機會，若僅考慮市場交易成本，據測算，相對于現貨指數收盤價2,534.10點，各合約無套利區間分別為，IF1007(2519.91,2550.33)，IF1008(2522.45,2552.90)，IF1009(2524.48,2554.96)，IF1012(2531.10,2561.65)。

據中國物流與采購聯合會昨日公布數據顯示，6月份我國PMI指數為為52.1%，比上月回落1.8個百分點，這是PMI指數繼5月份下滑之后，再次出現下滑，加上此前公布的5月份全社會用電量和日均粗鋼產量等數據，表明當前我國經濟盡管仍然處于擴張的態勢，但是擴張態勢已經明顯減緩，由此可見未來我國經濟增速的減緩幾成定局。考慮到宏觀經濟增速的放緩以及下周農行和8只小盤股同時上網發行對市場流動性的沖擊等因素，近期市場弱勢震蕩局面仍將持續。

現貨市場板塊方面，傳媒類股遭利好兌現，歌華有線(600037)跌2.84%、天威視訊(002238)跌3.27%。中國國務院7月1日在其網站上發布公告稱，已確定第一批三網融合試點地區（城市）名單。公告顯示，第一批三網融合試點地區（城市）包括：北京市、上海市、大連市、哈爾濱市、南京市、杭州市、青島市、廈門市、武漢市、湖南省長株潭地區（包括長沙市、株洲市和湘潭市）、綿陽市以及深圳市。盡管三網融合試點項目的實施細節尚不明確，但廣電運營商由于能夠在三網融合中為用戶提供更多服務，對于提高其用戶ARPU（每用戶每月收入）具有積極意義。

有色金屬類股下跌，中國鋁業(601600)跌1.68%、云南銅業 (000878)跌2.07%。美國6月份消費者信心指數下降幅度超過預期，此前美國樓市數據也不佳，一連串疲弱經濟數據加重了市場對經濟放緩的擔憂。同時，中國經濟放緩也導致全球資源采購減少。諸多利空結合導致近期有色金屬期貨價格下挫。國內政策方面，自2010年7月15日將起取消大多數有色金屬品種的初級加工制品（共59種商品）原有5%的出口退稅。短期來看，本次出口退稅政策的出臺將對我國有色金屬初級產品的出口形成一定的負面影響。不過，由于上市公司中涉及此次調整的有色加工材數量占比較小，或者相關產品出口比例甚小，總體影響有限。

銀行類股強于大市，招商銀行(600036)漲0.78%、交通銀行(601328)漲0.51%。本周央行向市場凈投放資金670億元。至此央行已連續6周向市場凈投放資金，累計凈投放達到7830億元。而隨著年中考核因素的消失，目前銀行間市場資金面已開始出現明顯緩解跡象。而從銀行業基本面來看，由于息差回升相對緩慢及較高的信用成本率，全年業績增長預測面臨下調。受到房地產調控、融資平臺清理、結構調整以及政策趨緊的影響，商業銀行信用成本在下半年有上行壓力。不過，目前大型銀行估值水平已經較接近歷史底部，因而具有一定的估值安全邊際。與整體A 股市場相比，銀行股具有投資價值，尤其是其市盈率和市凈率分別較滬深300 指數存在35%和25%的折讓，而且股息收益率較高。而銀行股的估值重估將取決于三項行業不確定因素的逐步消除：宏觀政策的收緊、各銀行的再融資和地方融資平臺貸款中不良貸款的分類/撥備標準。

醫藥股繼續走低，貴州百靈(002424)跌9.95%，片仔癀(600436)跌8.98%。發改委將對新進入醫保目錄藥品及部分最高零售限價藥品，進行出廠價格專項調查，涉及900多家企業近900個品種。對于不配合調查，拒報、虛報、瞞報的生產企業將依法予以查處。受此影響，醫藥股今日低開低走，繼續領跌兩市。而自國家發改委公布了《藥品價格管理辦法》的征求意見稿后，對藥品流通差價率施行最高限制的傳聞引起醫藥板塊補跌浪潮。衛生部近期也豎起了打擊高藥價的大旗。6月30日，衛生部發布通知，要求進一步深化治理醫藥購銷領域商業賄賂工作，衛生部近期連續表態治理醫藥商業賄賂，短期內醫藥股仍難改弱勢。

開盤 收盤 漲跌 漲跌幅（%）基差 成交量（手）持倉量（手）日增倉（手）
HS300 2,523.03 2,534.10 8.03 0.32
IF1007 2,550.00 2,546.00 0.00 0.00 -11.90 367,858 24,119 462
IF1008 2,562.60 2,562.00 -0.80 -0.03 -27.90 12,324 3,392 248
IF1009 2,585.00 2,581.60 2.20 0.09 -47.50 1,082 1,291 81
IF1012 2,634.00 2,637.00 7.60 0.29 -102.90 3,269 2,980 172

(陶瑋瑋 撰稿)

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