陳朝燈：歐債歹戲拖棚 最壞時刻已過 台股Q4有表現機會

兩韓衝突越演越烈，歐洲債信問題也歹戲拖棚，衝擊全球投資人信心，台股也遭到波及。施羅德投信投資長陳朝燈指出，從目前市場氣氛觀察，5月底到6月中之前，市場震盪幅度仍大；在經過第3季沉澱消化後，第4季有表現機會。

歐市短線看歐元能否守穩1.20        

他指出，市場信心何時回穩，要看中國、南歐、美國與亞洲四個主軸變化。隨著歐洲債務危機持續擴大，債信的危機持續由南歐往西北歐蔓延，若債信問題一直延續，勢必對歐洲未來消費造成影響。短期內歐洲止穩指標，要看歐元兌美元是否守穩1.20價位，以及市場信心何時回穩。

陳朝燈認為，中國股市受到貨幣緊縮政策，打房政策與新增籌碼大增的三大利空影響，從去年11月開始回跌，整理期間將近6個月，近期開始出現築底跡象，若市場可以正式築底完成，將有機會帶動市場信心回穩。

台股有望在第4季再行表態

陳朝燈表示，目前台股處於「上有鍋蓋，下有鐵板」的格局中。所謂上有鍋蓋，指的是各國政府的政策，也就是歐元區如何處理債務危機、中國打房與緊縮資金動作，以及美國經濟體質復甦進展，全球相關事件的處理方向將壓抑台股的表現。至於下有鐵板，指的是企業獲利，台股企業獲利頻傳好消息，產業能見度不差，基本面支撐台股表現。現階段來說，鍋蓋壓力逐漸測試鐵板強度的壓力，已經逐漸在第2季出現，預料經過第3季消化之後，第4季台股有機會再行表態。

陳朝燈認為，儘管短期市場震盪，但是從投資角度來看，此時應該找尋有基本面支撐的各股與題材。他看好資本支出相關族群、iPhone與iPad搭配零組件受惠股、有品牌的食品股與小額支付機制的受惠族群。由於補庫存需求出現，部分廠商紛紛興建新廠房、擴充產能，挹注資本支出有關的族群。新一代的iPhone與iPad吸引消費者目光，銷售數字佳，搭配ipad與iphone配件的需求也將浮現，值得留意。

此外他指出，食品族群第1季營收繳出亮眼成績單，在品牌效應持續加深下，有品牌的食品族群獲利有機會更上一層樓。不論是悠遊卡或是iCash開始引起市場矚目，小額支付機制改變通路與消費者行為，因此相關小額付款設備與較早進入的通路，都有機會因此受惠。

歐元貶值短線對台廠影響有限

德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽表示，近幾年在新興市場內需市場不斷擴大下，台灣廠商主要出口地區也有從歐美地區慢慢轉至大中華地區的趨勢，且值得注意的是，許多中上游的廠商雖然主要出口地區為歐洲，但其採購金額未必是用歐元計價，仍有絕大多數的金額採取美元計價，因此也不會受歐元貶值的影響。

鍾兆陽預估，短線上歐元貶值對於台灣廠商的影響應不會太大，現階段國內廠商的訂單能見度狀況，大致上沒有太大的變化，短線上歐元貶值效應尚未看見，但未來若歐洲景氣仍持續不佳且歐元持續貶值，就有可能會衝擊到部分下游廠商的獲利狀況，例如手機、NB及TV、腳踏車、球鞋等直接面對下游通路的廠商就會面臨較大壓力。

恐慌指數已過了最壞的時刻  

保德信投信國際投資組主管黃榮安則指出，全球股市已經漲了一年多還沒有修正，歐債危機不過是觸發點罷了，但又剛好遇上泰國和兩韓的地緣政治緊張，以及中國抑制房地產泡沫等因素，因此近期市場較為動盪不安。他指出，目前恐慌指數(VIX)已經從高點回落到38附近，可以說是已經過了最壞的時刻，只要VIX回到20左右，以及信用違約交換價差(CDS Spread)沒有進一步擴大，就會是市場回穩準備反彈的時候。

他表示，不建議投資人看到美元好就全部跑去買美元，或看歐元不好就全部出脫，而是要做好資產配置。他指出，以保德信全球基金的配置而言，美國約占40-50%，亞洲市場則占20%以上。他說，在市場危機感比較嚴重時，美元總是成為資金的避風港。預計在一段時間的修正後，全球股市仍將回到上升的軌道。