主業增長且成本下降促使新華製藥上半年業績同比增長55.41％

2009年8月6日 17:11

三九醫藥09年上半年實現營業收入、淨利潤同比增長13.86％、55.41％。公司作為國內OTC品牌企業的龍頭，自華潤入主後，集中製藥主業。報告期間OTC品牌營銷推動公司中期業績持續較快增長。

三九醫藥(000999)於8月6日發佈2009年中報顯示，報告期內，公司實現營業收入2,195,686,878.91元，較2008年同期增長13.86%；營業利潤420,343,637.29元，歸屬於母公司所有者的淨利潤324,530,789.39元，分別比2008年同期上升52.19%、55.41%；基本每股收益0.331元。

公司是國內OTC中藥龍頭，擁有最有價值的OTC品牌和渠道優勢，華潤集團入主使公司甩掉了背負多年的巨額負債，改善了公司的資本結構，並且華潤集團將把公司作為自己的中藥業務平台，給公司帶來先進的管理體系，以其出色的資本運作能力支持公司的發展。業績變動原因主要是由於銷售收入增長，以及毛利率較高的產品在收入總額中占比提高，導致合併毛利額同比大幅增加。

報告期內，公司一方面積極應對市場變化，開展銷售模式創新；另一方面開始逐步實施供應鏈整合，進行大宗原材料的聯合採購，以加強成本管理。公司製藥業務營業收入較2008年同期增長22.39%，在整體業務占比上提升了10個百分點；同時核心產品放量，促使整體毛利率同比提升了3.69個百分點。其中，OTC、中藥處方藥及中藥配方顆粒業務營業額均較08年同期大幅增長，抗生素及普藥業務由於原料藥營業額下滑，導致該業務整體與去年同期持平。核心產品感冒靈、三九胃泰的營業收入在高增長基數下，依然分別較08年同期大幅增長了39.61%、34.47%；參附註射液同比也增長24.84%，中藥注射劑的負面影響正在削弱；新產品小兒感冒靈、復方氨酚烷胺、強力枇杷露等增長快速，品類規劃戰略實施順利。

截至09年上半年，財報顯示公司經營狀況明顯改善。公司每股淨資產達到3.39元，淨資產收益率9.79％，同比增長2個百分點；流動比率1.69倍，速動1.39倍，同比略升；資產負債率31.13％，同比下降1個百分點；而經營活動產生的現金流量淨額較08年同期減少4.43億元，主要原因是去年同期收到大股東還款3.85億元和收到深圳金融租賃公司還款3,596萬元導致。三費中營銷費用和管理費用增速低於收入的增速，分別是9.81%和7.81%，財務費用同比下降了54.64%，期間費用率同比下降了1.34個百分點。

公司發展戰略是重點發展品牌OTC、中藥處方藥、中藥配方顆粒、抗生素和普藥四大製藥業務，以品牌OTC為核心業務，以中藥處方藥、中藥配方顆粒為快速增長的明星業務。在發展大品種的基礎上，通過對外併購、購買、自我開發等途徑，不斷豐富產品種類，逐步實施品類規劃，擴大業務規模。以品牌運作和渠道掌控能力為核心優勢，加大研發和技術改造投入，提升產品功能和質量，形成以營銷帶動研發和生產的客戶導向的價值創造體系。

未來公司可能進一步收縮其它業務，專精於醫藥。解除巨額財務費用負擔後，三九醫藥的醫藥主業顯得更加突出。公司上半年為了豐富產品線，收購了安徽金蟾生化股份有限公司、三九黃石製藥廠，補充了抗腫瘤、降血脂等產品，並將在淮北新建中藥配方顆粒生產基地；安徽金蟾生化股份有限公司生產的金蟾素注射液在抗腫瘤上具有顯著療效，進入三九銷售體繫上銷量有望顯著提升，公司將有望再增加一個過億元的品種；淮北新建中藥配方顆粒生產基地將有效降低配方顆粒的生產成本，增強產品的市場競爭能力。

2009年，公司經營工作核心是保增長、降成本，確保實現2009年度6.5億元淨利潤目標。預計營業收入460,713萬元，比2008年增長6.74%，其中製藥主業預計增長15.10%；營業成本231,534萬元，同比2008年235,287萬元下降1.6%；銷售費用率及管理費用率預計保持穩定。

值得一提的是，公司08年底股改實施，承諾2008年度實現的基本每股收益不低於0.50元，2009年不低於0.65元，若達不到此承諾，將向流通股股東每10股追送0.3股。公司被華潤確定為品牌中藥製造與銷售業務的核心發展平台，並且會在研發、管理、對外產品併購上給予支持。 華潤集團的支持對公司業績的復甦有很大的促進作用，不僅凸顯了其在華潤醫藥產業中的戰略地位，也使其成為醫藥板塊配置中重要的資源。

(王堅 撰稿)

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