完美收官熱點有待激活

年前最后一個交易周，滬深兩市幾近完美收官，股指在大盤藍籌股拉抬推動連收四陽，全周四個交易日的合計成交與前一交易周基本持平，年初充裕的流動性支持及政策投資力度加大共同作用下，截至上周四收盤證指數年內漲幅達到79.98%。我們認為，當前市場總體特征尚未擺脫較為復雜的振蕩反彈行情，節前基金對于權重股的參與較多屬于短線行為，隨后對于熱點變化及市場強度的激活還應持相對保守態度。對于投資者而言，跟隨市場脈搏良好把握時機決策和選擇個股臨界點在隨后市場操作中則更為重要。

上周消息面暖風頻吹，支持兩市股指基本維持溫和放量的反彈格局，前周末溫總理接受新華社專訪表示：刺激經濟政策過早退出可能導致前功盡棄。盤面立刻做出積極反應，自上周一有色、金融帶動兩市個板塊活躍，市場就此展開探底回升走勢。年末消息，經國務院批準自2010年1月1日起，針對個人轉讓上市公司限售股征收20%的個人所得稅，這主要對大小非和定向增發的自然人股東有影響，短期對于限售股減持的抑制作用并不能從本質上分流解禁對資金面形成的壓力。

從成交量方面觀察，兩市繼續維持的依然是震蕩反彈的弱勢格局。金融股實際漲勢主要貢獻力量來自券商股全面走強，這還是受股指期貨融資融券完成制度設計及上報國務院的消息刺激。銀行類個股因前期持續調整，上周反彈過程中量能難以釋放，且未能有效突破11月下旬所形成的反彈高點壓制，周線上還處于與短期均線的糾纏期。即便是目前狀況下，銀行類上市公司整體估值水平具有明顯優勢，但從近期走勢上來看也難以維持連續升勢。此外，占比較少的保險股影響力度有限；房地產板塊上周反彈3.03%，弱勢特征明顯。這樣即使部分大盤藍籌股對指數貢獻力度較大，也難以形成全面合力使投資者穩定心態。拋開大盤股上周表現，事實上，在主要行業指數表現中，也僅有電子信息、食品飲料、IT指數連續走強并刷新年內反彈新高。其他如醫藥、機械、智能電網等活躍板塊均跟隨兩市指數弱勢反彈，工業指數、紡織指數走勢一般。

市場呈現出來的還是較為明顯的只賺指數不賺錢的弱勢特征，近期兩市個股分化跡象仍在持續，隨著2009年上市公司年報披露期的到來，預計股指仍難以擺脫個股所帶來的結構性調整行情。同時，伴隨著股指盤中振幅加劇會對資產配置帶來較高的策略要求，較多持有中小市值或穩定性欠缺的成長性個股的投資者賬面浮虧反而加大，這一現象并不符合一個具有較長上漲周期的市場初期表現。盡管本周初市場有維持慣性上行的潛力，但兩市指數還需要在權重股穩定性逐步走強的過程中，才能化解前期回檔（2009年12月23日）低點所形成的技術牽引。市場熱點需要更多成長性較強的行業和板塊中的強勢品種來有效激化。我們認為，當前市場依然處于指數急速震蕩的循環周期，投資者整體倉位仍不宜過重，跟隨市場風格變化及時調整持倉結構尤為重要。可少量參與近期維持較高活躍程度的電子信息、IT類個股，并對于年報行情提前布局，精選業績具有持續增長潛力的個股介入。