上海證券：英威騰合理估值區間為40.80-45.90元

上海證券認為，英威騰合理估值區間為40.80 元-45.90元。考慮到公司發行市盈率比較高，預計上市首日開盤價62-67元，上漲30%-40%左右。

上海證券1月4日研究報告中指出，英威騰(002334)主要從事中低壓變頻器研發、制造和銷售。公司變頻器產品品種豐富、種類齊全，覆蓋了高、中、低各個等級，電壓等級從220V到10kV，功率等級從0.4 千瓦到7,100 千瓦，產品廣泛應用于起重機械、煤炭、塑膠、建材、紡織化纖、油氣鉆采、石化和化工、造紙印刷、機床等行業領域，是中低壓變頻器行業龍頭根據上海證券證券研究所行業研究員的預測，上市公司中榮信股份、智光電氣主營業務與公司相似，但公司技術水平和市場份額都低于上述公司。

公司估值應略低于榮信股份和智光電氣，給予公司2009 年40-45 倍市盈率，公司合理估值區間為40.80 元-45.90元。現發行價48 元,在合理估值上限之上。英威騰是國內中低壓變頻器行業居內資品牌第一位，隨著公司技術水平的提高和產能的擴充，公司市場占有率有望進一步提高。預計公司在低壓、中壓變頻器市場的成長性要高于行業平均水平。

隨著節能減排的力度加大，變頻器市場需求持續擴大，公司陸續推出了CHV、CHE、CHF、CHH 高壓變頻器、CHA 系列四象限變頻器和CHV190 起重機專用變頻器等新產品，新產品附加值更高、更具市場競爭力。考慮其發行市盈率比較高，同時對比09 年以來上市中小板公司首日開盤漲幅以及同行業公司上市后及近期表現，預計上市首日開盤價62-67 元，上漲30%-40%左右。

(陶瑋瑋 編輯)

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