【大行言論】申銀萬國維持中國石化(600028-CN)增持評級，目標價8元

申銀萬國今日發布研究報告表示，一季度中國石化的每股贏利為0.182元人民幣，略低於我們之前預期的0.2元。公司股東應佔利潤達到人民幣158億元，同比增加40%。重申增持評級，六個月目標價8.0港幣，對應9.5倍2010年市盈率。

報告還指出，一季度公司原油價格上揚使上游板快營業利潤增幅高達213%。一季度原油產量約為10.4百萬噸，同比略有下降(下降幅度為0.14%)；天然氣產量約為2.8十億立方英尺，同比上升40.97%。目前公司股價對應的2010年市盈率為7.3x，處於歷史估值低位；同時，對於國際同類公司的平均市盈率10.5也有較大的折價。因此，我們認為目前公司的估值較有吸引力。催化劑主要為人民幣升值(1%人民幣升值會提升每股贏利約8%)，更多上游資產的注入；潛在的風險主要是成品油提價晚於預期，石油價格大幅上漲。

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FINT[PFSTBMX,226,238,240,255,283,286]

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