滬深大盤本周沖高受阻股指上行面臨考驗

2009年6月12日 16:20

滬深股市本周(6月8日-6月12日)沖高回落。國家統計局本周公佈宏觀經濟數據，中國5月份CPI較08年同期下降1.4%，連續第四個月下降；PPI較08年同期下降7.2%，連續第六個月下降。數據結果與前期的市場預測存在一定的落差，兩大數據再度「雙負」的結果也是連續第四個月的告負態勢,表明了目前國內經濟的通縮風險仍較大。本周兩市在整體上面臨的利空因素要多於利多消息，受宏觀經濟數據引發的擔憂預期影響，兩市本周在權重股一度強勢表現的刺激下震盪走高，滬深股指連續刷新了本輪反彈以來的高點。但多數中下盤個股的疲軟表現以及權重股浮盈壓力的釋放對大盤構成了較強的做空慣性，兩市指數上漲個股下跌的局面未能得到有效改善。從技術上看，滬綜指在2,800點仍面臨較強考驗。預計兩市或延續震盪，不排除下周回落的可能。

本周滬深兩市在整體上面臨的利空因素要多於利多消息.受宏觀經濟數據引發的擔憂預期影響，國家統計局本周公佈宏觀經濟數據，中國5月份CPI較08年同期下降1.4%，連續第四個月下降；PPI較08年同期下降7.2%，連續第六個月下降。數據結果與前期的市場預測存在一定的落差，兩大數據再度「雙負」的結果也是連續第四個月的告負態勢,表明了目前國內經濟的通縮風險仍較大。從具體數據來看，PPI同期下降7.2%比市場之前預期的下降6.8%有所加重，顯示出目前宏觀經濟的恢復速度仍不太理想。另外，IPO重啟的動作本周亦較為頻繁，給市場帶來了較強的震盪。中國證監會本周正式發佈《關於進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》(簡稱《指導意見》)，並於11日起開始正式實施。在新股發行改革的文件正式發佈後，即啟動新股發行，目前各項準備工作都按照計劃在進行。相比徵求意見稿，正式發佈的《意見》做出了三處調整：一是明確"單個投資者只能使用一個賬戶申購新股"的要求。二是增加"適時調整股份發行政策，增加可供交易股份數量"的內容。三是增加"完善回撥機制和中止發行機制"的原則思路。隨著《關於進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》的正式發佈,暫停8個月的新股發行也即將開啟。中

滬深股市本周震盪收低，滬綜指本周最低至2,721.85點，最高至2,828.74點，收盤報2,743.76點，周跌幅0.37%；深成指本周最低至10,440.11點，最高至10,882.50點，收盤報10,524.13點，周跌幅1.34%。兩市本周共成交約10,284億元，比上一周12,182億元萎縮約16%。

盤面看，本周個股跌多漲少，煤炭、有色金屬、鋼鐵、石油等權重板塊走勢較弱，中國石油(601857)周跌1.77%、中國石化(600028)周跌2.06%、中金黃金(600489)周跌3.50%、中國鋁業(601600)周跌2.25%、潞安環能(601699)周跌6.04%、露天煤業(002128)周跌5.97%、武鋼股份(600005)周跌4.38%、鞍鋼股份(000898)周跌0.74%；水泥、電力、建築、房地產等板塊亦有走弱，保利地產(600048)周跌3.99%、萬科A(000002)周漲3.01%、中國中鐵(601390)周漲0.50%、中國鐵建(601186)周跌0.52%、長江電力(600900)周跌2.38%、華能國際(600011)周跌2.10%、海螺水泥(600585)周跌5.03%、亞泰集團(600881)周漲0.67%；生物製藥、紡織、金融、酒店旅遊等板塊表現稍強，招商銀行(600036)周漲2.40%、中國太保(601601)周漲10.15%、中信證券(600030)周漲3.18%、黃山旅遊(600054)周跌0.13%、錦江股份(600754)周跌4.70%、華蘭生物(002007)周漲1.95%、海正藥業(600267)周漲2.15%、山東如意(002193)周漲15.79%、華紡股份(600448)周漲5.82%。

本周活躍個股，廣電電子(600602)周漲37.27%，報收於5.23元；廣電信息(600637)周漲32.28%，報收於5.45元，上廣電開始了實質性整合。廣電電子、廣電信息兩家公司8日同時發佈公告,宣佈廣電集團將廣電信息、廣電電子的控股股權轉讓給儀電集團,同時,兩家公司也將分別向廣電集團、儀電集團等其他關聯方轉讓相關資產或股權,整合旗下資產。交易完成後,廣電信息相關產業的聚集度以及盈利能力將會增強,而廣電電子仍從事中小液晶屏及其模塊、電子器件、商業貿易等業務。另一方面,重組也可以為儀電集團現有產業進行整合提供可能。同時,通過轉讓兩上市公司股份,廣電集團將獲得相應的股權轉讓對價,從而一定程度上減輕負債壓力；金龍汽車(600686)周漲31.17%，報收於9.89元，客車行業 09 下半年有望轉向同比正增長 ，公司下半年盈利能力將出現反轉。公司作為行業龍頭，其下半年銷量將隨行業一起轉向同比正增長。在出口市場上，憑借豐富的客戶資源和較強的車型競爭力，有望在需求復甦過程中受益更大。公司盈利包袱基本釋放完畢，預計中報扭虧可能性較大。公司市值較低，併購價值凸顯。公司併購價值體現在兩個方面。一方面，公司絕對市值低，市值與銷售收入比值低，且大股東持股比例低，因此?

本周板塊方面，銀行類股上漲，民生銀行(600016)漲0.69%，招商銀行(600036)漲2.40%，建設銀行(603919)漲7.02%。民生銀行董事會6月5日通過發行H股的決議，最多可發行約38.2億股，相當於目前總股本的20.3％。H股發行拓寬了融資平台，增加了民生銀行補充資本金的選擇，有利於民生銀行加快發展。目前民生銀行交易於2.23倍09年市淨率，較上市銀行平均估值(2.35倍)仍有一定折扣。H股發行的關鍵是募集資金能否得到有效運用從而減少大幅融資對ROE的攤薄。 而對比全部14家上市銀行的2008年年報和2009年一季報可以發現，上市銀行的盈利能力雖同比出現下降，但環比卻出現上升，其中淨利潤環比增加157％。此外，統計顯示，目前銀行存貸款結構和利率出現有利於淨息差的因素，包括：一季度利率下浮的貸款比重趨於穩定，執行基準利率的貸款增幅高於利率下浮貸款3個百分點；票據融資增速下降，全年票據融資占貸款餘額的比重有望控制在10％左右；存款定期化趨勢出現拐點，上市銀行付息成本有望降低。

券商類股上漲，中信證券(600030)漲3.18%，海通證券(600837)漲7.62%，證監會10日晚間正式發佈《關於進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》，該指導意見自11日起正式實施。而中國證監會發行部副主任王林表示，從目前情況來看，主板IPO重啟將會先於創業板股票上市。目前A股共有33家擬上市公司在2008年已經通過證監會審核等待上市，擬發行股本總計達144億股，預計總發行規模將達700億元左右，共帶來承銷收入約14億－20億元。若考慮到已過會的再融資項目，則發行規模可達到近900億元、承銷收入約18億－23億元。如果考慮到創業板帶來的增量收入以及企業債發行，2009年行業全年有望獲得承銷收入50億－70億元。

生物製藥類股上漲，萊茵生物(002166)漲13.09%、華蘭生物(002007)漲1.95%。世界衛生組織11日將全球流感大流行的警戒級別由5級提升到6級，激勵中國股市與流感相關的醫藥股上漲。6級表示流感疫情在世界範圍內蔓延。醫藥行業是典型的非週期性行業，具有較強的抗禦風險能力。在過去幾年中，醫藥行業收入的複合增長率達20%以上。即使金融危機衝擊下，醫藥行業仍然保持較穩的增長態勢。國家統計局數據顯示，2009年1-4月醫藥行業整體累計實現總產值2681.92億元，同比增長了18.92%，繼續保持了兩位數的增長。而隨著醫改的推進，國家基本藥物目錄有望出台，這將導致行業的集中度提升，入選目錄的企業可以通過價跌量升的方式，實現市場佔有率的提升，以及收入的較快增長。

煤炭類股下跌，中國神華(601088)跌3.64%、中煤能源(601898)跌6.37%。由於美國經濟的見底和中國經濟的復甦、回升，煤炭行業下游諸如電力、鋼鐵、建材、化工等行業也會回暖，這將進一步帶動煤炭需求。數據顯示，今年4月份全社會用電量、工業用電量下降幅度均較3月明顯加大，但4月份原煤產量卻同比增長了7.93%。目前，國內煤炭總量層面依然維持較高幅度增長，增長率並未脫離2005年以來10%左右的月平均漲幅。另外，從煤炭行業本身來看，政府的產業政策是要關停小煤礦，並支持國有大型煤礦兼併重組，進行資源整合，這對於煤炭上市企業來說無疑是利好，將使國有大煤礦增強對於煤價的掌控能力，在和電力企業的價格談判中會更加有優勢。

汽車製造類股下跌，上海汽車(600104)跌2.41%，一汽轎車(000710)跌6.15%。財政部10日發佈了《關於加大汽車下鄉政策實施力度的通知》。通知要求，將直接購買輕型載貨車和總質量1.8噸以下的微型載貨車納入補貼範圍。對農民直接購買輕型載貨車補貼標準為輕型載貨車銷售價格的10%，單價5萬元以上的，定額補貼5000元；直接購買總質量1.8噸以下的微型載貨車，比照輕型載貨車享受換購和新購的補貼政策。享受補貼的微型載貨車或輕型載貨車每戶限購1輛。政府加大汽車下鄉實施力度，有利於發揮汽車下鄉惠農強農、拉動消費帶動生產的作用。

船舶類股下跌，中國船舶(600150)跌2.87%、廣船國際(600685)跌5.13%。中國國務院發佈《船舶工業調整和振興規劃》，內容與工業和信息化部上周發佈的相關計劃內容一致，規劃期為2009-2011年。政策措施為，加大生產經營信貸融資支持；增加船舶出口買方信貸投放；鼓勵購買棄船；努力擴大國內船舶市場需求；加快淘汰老舊船舶和單殼油輪；嚴格控制新增產能；完善企業兼併重組政策措施；加大科研開發和技術改造投入等八項，以推動該產業調整和振興。

本周宏觀消息方面，中國國家統計局本周公佈宏觀經濟數據，5月份CPI較08年同期下降1.4%，降幅小於4月份的1.5%，不過是連續第四個月出現下降。中國1月份CPI較上年同期增長1.0%，2月份CPI出現1.6%降幅，3月份CPI則下降了1.2%。1－5月累計，CPI較08年同期下降0.9%，降幅大於1－4月的0.8%，而官方全年CPI的調控目標則為增長4%左右。統計局同時公佈，5月份PPI較08年同期下降7.2%，降幅大於4月份的6.6%，為連續第六個月下降。中國1月份PPI較08年同期下降3.3%，2月份下降4.5%，3月份下降6%。1－5月累計PPI較上年同期下降5.5%，降幅高於1－4月的5.1%。國內外消費需求的凋零，使得物價不斷下滑。不過，假日因素和國際原油價格的飆升則使得5月份當月的零售物價降幅略微收窄。1－5月城鎮固定資產投資為人民幣5.35萬億元，較08年同期增長32.9%，增速高於1－4月的30.5%。由此推算，09年5月份當月固定資產投資增速為38.7%，高於4月份的34%。而第一季度全社會固定資產投資則較08年同期增長28.8%，增速高於2008年第一季度的24.6%。中國5月份固定資產投資增速繼續加快，這顯示，政府為刺激經濟增長而推出的大規模投資項目仍在發揮作用。而5月份的假日因素也沒有像以往一樣對投資的增長產生拖?

中國海關總署數據顯示，5月份中國出口額較08年同期下降26.4%，連續第七個月下降。5月份出口降幅高於4月份的22.6%。5月份進口額較08年同期下降25.2%，高於4月份23.0%的降幅。5月份出口額887.6億美元，進口額753.7億美元，實現貿易順差133.9億美元，略高於4月份的131.4億美元。

中國5月份全國70個大中城市房屋銷售價格較08年同期下降0.6%，這是中國大中城市房價連續第六個月較08年同期下降，不過其同比降幅繼續收窄。5月份房價較08年同期的降幅明顯低於4月份的1.1%，較09年3月份1.3%和2月份1.2%的降幅也明顯收窄。同時，統計局報告顯示，5月份房價較上個月增長0.6%，與4月份房價較3月份增長0.4%相比，增幅擴大0.2個百分點。中國房地產銷售價格出現回穩，顯然受09年年初以來國內異常寬鬆的貨幣信貸環境推動。為刺激經濟增長，中國政府09年一直大力鼓勵金融機構放貸，同時將國內利率水平維持在較低水平。寬鬆的貨幣環境使得中國金融機構09年前4個月累計新增人民幣貸款達5.17萬億元，超出2008年全年4.91萬億元的新增貸款額，且已超過人民幣5萬億元這一09年全年新增貸款目標下限。大批新增貸款除流向投資領域外，也不可避免地進入了資本市場和房地產市場，勢必對上述市場構成支撐。

為提高境內企業資金使用效率，支持各類所有制企業「走出去」以帶動出口，本周國家外匯管理局發佈《關於境內企業境外放款外匯管理有關問題的通知》。據介紹，《通知》明確擴大了境外放款主體，由現行的只允許符合條件的中外資跨國公司對外放款擴大到符合條件的各類所有制企業；擴大了境外放款的資金來源，允許境內企業在一定限額內使用自有外匯和人民幣購匯等多種資金進行境外放款。同時，《通知》簡化了境外放款的核准和匯兌手續，境外放款專用外匯賬戶的開立、資金的境內劃轉以及購匯等事宜均由外匯指定銀行直接辦理。《通知》中完善了境外放款的統計監測與風險防範機制。完善了境外放款資格和額度的核准管理制度，明確了境外放款有效期限，構建了比較完善的境外放款外匯資金流出入統計監測機制。《通知》對境外放款額度設置了量化門檻：境外放款額度不得超過放款人所有者權益的30％，同時不得超過其借款人已辦妥相關登記手續的協議投資額，以低者為限。《通知》的實施有有助於緩解境外直接投資企業融資難和流動性資金不足的問題，支持各類所有制企業「走出去」以帶動出口。當前我國擴大內需、促進經濟平穩較快發展的一攬子計劃已初見成效，經濟運行出現積極變化，我國國?

本周市場消息方面，中國深圳證券交易所正式發佈《創業板股票上市規則》，7月1日起施行；這或意味創業板推出將在7月以後，消息對相關創投概念股或構成短線刺激，不過創業板的日益臨近對大盤或有心理壓力。深交所5月8日至22日就上市規則徵求意見，與徵求意見稿相比，此次正式發佈的定稿增加了進一步強化對會計師事務所約束等3個條款；修改了信息披露等方面的7個條款。另外，中國證監會發佈《創業板市場投資者適當性管理暫行規定(徵求意見稿)》，意見徵求截止日為6月23日；創業板市場相關文件的逐步公佈顯示創業板的推出正日益臨近，不過鑒於創投板塊已因創業板股票上市規則的發佈而有表現，預計上述消息對該板塊的提振作用或已有限。深圳證交所和中國證券業協會亦同時發佈了暫行規定的配套文件，並向社會公開徵求意見。根據暫行規定，具有兩年(含)股票交易經驗的自然人投資者可申請開通創業板市場交易，證券公司應現場與其書面簽署《創業板市場投資風險揭示書》，簽署兩個交易日後，經證券公司核查，可為投資者開通交易。另外，中國證監會本周正式發佈《關於進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》，11日起施行；同時證監會表示可隨時向過會企業發放發行核准文件。這意味?

行業政策方面，財政部再次提高出口退稅率，以應對國際金融危機造成的對外貿易大幅下滑的局面。本次調整的核心原則是確保出口產品在國際市場的份額保持不變。通知具體規定了五個方面的出口退稅率水平。一、電視用發送設備、縫紉機等商品的出口退稅率提高到17％。二、罐頭、果汁、桑絲等農業深加工產品，電動齒輪泵、半掛車等機電產品,光學元件等儀器儀表，胰島素制劑等藥品，箱包，鞋帽，傘，毛髮製品，玩具，傢俱等商品的出口退稅率提高到15％。三、部分塑料、陶瓷、玻璃製品，部分水產品，車削工具等商品的出口退稅率提高到13％。四、合金鋼異性材等鋼材、鋼鐵結構體等鋼鐵製品、剪刀等商品的出口退稅率提高到9％。五、玉米澱粉、酒精的出口退稅率提高到5％。這已經是10個月內國家第7次提高出口退稅率。如此高密度的調整出口退稅率，很大程度上源於全球經濟疲軟給我國出口造成的巨大壓力，外需萎縮已經成為中國經濟的最大問題，要降低外需持續萎縮對中國經濟的影響，必須在政策上給予外貿企業相應的支持。此次稅率調整，除了能保持我國外貿企業在歐美市場份額以外，還能幫助我國企業增加在非洲，拉美等新興市場的市場佔有率，預計此次上調出口退稅率將增加退稅資金約252億

船舶行業方面，中國國務院發佈《船舶工業調整和振興規劃》，內容與工業和信息化部上周發佈的相關計劃內容一致，對造船股的刺激料有限。規劃為期3年，提出了加大生產經營信貸融資支持、增加船舶出口買方信貸投放、鼓勵購買棄船、嚴控新增產能、完善企業兼併重組政策措施等八項措施，以推動該產業調整和振興。至此，中國十大產業調整和振興規劃已經出齊。

汽車行業方面，據中國汽車工業協會公佈的數據，5月汽車銷量112萬輛，同比增34%，高於4月份14.1%、3月份5.01%的同比增速；1－5月份銷量496萬輛，同比增14.3%。中國2008年汽車銷量增長6.7%，至938萬輛。另外，本周另外一條關於汽車業方面的消息，中國政府加大汽車下鄉政策實施力度。財政部發佈了《關於加大汽車下鄉政策實施力度的通知》和《汽車摩托車下鄉操作細則》，將直接購買輕型載貨車納入補貼範圍，在執行原來三論汽車或低速貨車報廢並換購輕型載貨車補貼政策的同時，對農民直接購買輕型載貨車的同樣給予補貼；並將質量1.8噸以下的微型載貨車納入補貼範圍，比照輕型載貨車享受換購和新購的補貼政策。

醫療衛生方面，世界衛生組織本周將全球流感大流行的警戒級別由5級提升到6級。6級表示流感疫情在世界範圍內蔓延。世衛總幹事陳馮富珍表示，這種疫情的進一步蔓延是無可避免的。這種疾病迄今為止顯得較為溫和，世衛預計危重和致死病例的數量不會突然或急劇增加。世衛組織正敦促疫病已經達到高峰的國家準備應對第二波感染。

6月8日至6月12日收盤綜合情況--------------------------------------------------------------開盤價 收盤價 漲跌幅% 最高價 最低價滬深300 2,937.64 2,906.29 -1.12 3,000.86 2,883.32上證綜指 2,753.34 2,743.76 -0.37 2,828.74 2,721.85深證成指10,651.18 10,524.13 -1.34 10,882.50 10,440.11上證B指 181.43 180.79 -0.20 185.70 178.63深證B指 465.94 452.24 -2.59 473.66 450.24中小板指 4,273.75 4,215.79 -1.30 4,352.11 4,161.24

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(楊帆 馮迪昉 嵇南濤 撰稿)

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