高盛:看好長期豆價 宜逢低建倉

高盛1日發布農產品報告稱，美國農業部報告證實供應充足，但大豆和玉米等農作物需求亦非常旺盛，大豆雖暫時疲軟，但中長期反彈空間巨大，可適當逢低買進。至于玉米，由于基本面持緊，油價回升在望，中期價格將上漲，因此繼續看多。

高盛7月1日發布農產品分析稱，美國農業部30日面積報告證實了農作物供應充足，其中玉米面積較3月種植前景報告預估值有所下降，大豆、小麥和棉花種植面積均出現不同程度的增加。盡管這與高盛的預期不大相符，但鑒于高盛對作物放棄率和收成的預測，上述報告的調整實際預示了產量規模亦接近高盛預期。目前看來，供應前景雖龐大，但需求前景也日益強勁，特別是大豆和玉米尤為明顯，其庫存水平均略低于預期，小麥高于預期。因此，高盛重申對玉米的看漲預期，溫和看空短期大豆，對小麥期貨持中性預期。

高盛認為，目前大豆雖疲軟，但正在為來年的反彈做準備，從中長期來看，大豆正在提供最具吸引力的機會，來自歐洲的強勁需求增長將提高市場對供應面的敏感度，因此建議投資者逢低買入。

玉米操作方面。對消費者而言，隨著美國種植季的良好開端，生產前景雖然正在好轉，但強于預期的需求暗示美國玉米基本面將持緊，因此預計玉米六個月期和12個月期價格面臨上行風險。另一方面，高盛對油價相對當前遠期曲線的建設性立場亦強化了上述觀點。有鑒于此，玉米當前價格正在為消費者提供一次低成本下的漲價保護良機。同時，由于高盛對多數農產品暫時持中性預期或略看空（玉米除外），因此，目前價格無法為廠商提供特別有利的機會。對于投資交易者，鑒于玉米在下一種植年度的基本面持緊預期，且油價看漲，高盛繼續建議玉米多頭建倉。當然，受南美和北美供給加速的影響，目前尚無非常活躍的多頭頭寸。

(王彥 編譯)

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