希臘救援計劃暗藏隱憂 歐元兌美元維持1.32上方弱勢整理

3日歐市盤中，雖然歐元區4月制造業PMI數據強勁，歐洲央行宣布將暫時取消希臘政府發行或擔保的債務工具的合格抵押品最低信用評級門檻，歐元區各國財長同意向銀行提出，在歐盟/IMF的救助計劃期間，維持希臘風險敞口在當前水平的非正式要求，歐元兌美元維持1.32上方弱勢整理走勢，缺乏進一步反彈動力，因市場對歐盟周末達成的1100億歐元緊急救助希臘協議持質疑態度，該計劃將嚴重削弱希臘經濟，且希臘緊縮財政的能力也遭質疑，匯價最新報1.3236。匯價在1.32關口獲支撐，目前展開低位整理走勢，反彈初步阻力在1.3255附近及1.3300/40附近，其后20日及30日均線下移至1.3400/17附近對匯價構成更多壓制，進一步升破才能拓展更多反彈；下檔1.32關口及一年低點1.3114附近仍構成關鍵支撐位。

歐元區各成員國財長周日達成1100億歐元(約合1146億美元)緊急救助協議，以幫助希臘避免主權違約。同時，為在未來3年得到1100億歐元的援助，希臘政府必須大幅削減支出，提高退休年齡，削減公務員薪資；在未來3年中，希臘政府需削減預算300億歐元，并在2014年將預算赤字占GDP比例降至歐盟3%的規定以下。希臘財長帕帕康斯坦丁努承認，該項緊縮計劃將嚴重沖擊希臘經濟，并同時下調該國2010年經濟增長預期至下滑4%，2011年為下滑2.6%。

歐洲央行對該救助計劃表示贊賞，稱正面評估和希臘政府的承諾是實施該計劃的基礎。歐洲央行3日還公布，從風險管理的觀點，宣布將暫時取消希臘政府發行或擔保的債務工具的合格抵押品最低信用評級門檻，該項暫時取消措施將持續至另行通知為止。該項措施適用于所有已經發行、即將發行或由希臘政府擔保的債務工具。歐洲央行(ECB)行長特里謝在被問及主權債務危機是否有可能在其他歐元區國家蔓延時表示，希臘是一個特殊案例。特里謝還表示，希臘政府已承諾將竭盡所能來完成所需目標。

奧地利財政部發言人3日表示，歐元區各國財長同意向銀行提出，在歐盟/IMF的救助計劃期間，維持希臘風險敞口在當前水平的非正式要求。該發言人表示，這是一個非正式的要求，金融業不應采取破壞該救助計劃的行動。該發言人同時指出，各國財長希望金融機構不要通過包括收回貸款或取消現有貸款額度的方法來削減希臘相關風險敞口。

雖然希臘最終于5月19日償債日前將獲得援助，但經濟學家仍警告稱，一攬子金融救助計劃僅僅為希臘爭取了有限的時間而已，希臘問題不可能通過任何救援計劃而得到解決，關鍵還是在于希臘政府能否在未來幾年兌現其財政緊縮的承諾。另外，希臘的財政緊縮措施還將對該國的經濟增長造成負面影響，這也將使得歐元區經濟面臨惡性循環的風險。歐洲的結構性問題及歐洲央行慢于美聯儲升息的普遍預期中線繼續壓制歐元走勢。此外歐元區及歐洲央行系列救援舉動，或導致市場對整個歐元區將受拖累的擔憂，若更多國家面臨救援，尤其葡萄牙和西班牙較大經濟體，則該計劃根本不具可操作性。

數據編撰機構Markit 3日公布的數據顯示，受產出分項指標強勁的帶動，歐元區4月制造業采購經理人指數(PMI) 終值報57.6，高于3月的56.6及初值57.5，這也是歐元區制造業PMI連續第7個月維持在榮枯分界線50上方。數據同時顯示，產出分項指標升至2000年6月以來最高水平，且有跡象表明產出正繼續增長；新訂單分項指標亦強勁增長。

Markit首席經濟學家Chris Williamson表示，歐元區4月制造業PMI終值受到產出增長強勁的推動，德國出口創紀錄的增長及其他國家制造業PMI的良好表現均幫助提升歐元區總體水平。另外，德國4月制造業PMI終值報61.5，創歷史最快增速；產出分項指標終值報66.9，創歷史新高。法國4月制造業PMI終值報56.6，為2006年7月以來最高；新訂單分項指標報59.3，為2000年9月以來最高。意大利4月制造業PMI終值報54.3，為2007年5月以來最高。

技術上看，歐元兌美元在1.32關口獲支撐，目前展開低位盤整走勢。短線匯價反彈初步阻力在1.3255附近及1.3300/40附近，其后20日及30日均線下移至1.3400/17附近（也是上周初反彈遇阻高位）對匯價構成更多壓制，進一步升破則后市有望再度挑戰60日均線關鍵壓力（目前下移至1.3525附近），目前周圖5周和10周均線也在1.3385和1.3475附近對匯價構成反壓。觀察匯價自去年11月以來跌勢，匯價跌勢明顯放緩，暗示匯價進一步下行的空間已經有限；若配合基本面不出現進一步重大利空消息（如希臘救援計劃夭折，或出現更多歐元區國家面臨求援），匯價后市筑底成功后仍不排除出現進一步反彈的機會。下檔1.32關口提供初步支撐，其后一年低點1.3114附近仍構成關鍵支撐位。

紐約時段重點關注美國 3月個人收入、消費支出及核心個人消費支出物價指數，4月ISM制造業采購經理人指數。繼續關注希臘救援計劃及高盛事件最新消息，及其對股市、商品市場及匯市影響。

(桂強理 撰稿)

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