土地為王?中天城投半年飆升5倍秘密

新「地王」不斷出現，房地產板塊繼續走牛。其中，地處貴陽的中天城投集團股份有限公司 (00540.SZ，簡稱中天城投)股價年初以來暴漲5倍。分析師稱，這家房地產上市公司中每股土地儲備量最多的公司未來投資潛力依然很大。

7月3日，房地產板塊再次領漲大盤，收盤時有7家公司漲停。當周房地產指數漲幅為14.23%，漲幅接近大盤的三倍。同時，開發商的投資熱情突然高漲，4月以來，全國土地市場已經產生了10個「地王」。

在機構下半年策略中，房地產行業基本面景氣度僅次於銀行業。私募基金經理石波稱：「我們看好擁有土地儲備的地產公司。」

中天城投相關人士稱，雖然現在全國各地拿地都很貴，但公司並不擔心，因為其儲備的土地夠未來5年開發使用。

「鐵公雞」慷慨拔毛

今年以來，中天城投一路上漲，最大漲幅已經達到了498%，幾乎是年初股價的6倍。從去年反彈開始算起，該股的漲幅更是達到了729%，是當初股價的8.29倍。

中天城投是貴州省貴陽房地產市場規模最大的開發商，項目分佈在目前的主城區和未來的新中心區，還擁有教育、物業、康體等資源。

6月23日，中天城投公告稱，控股股東決定通過收購其一定比例的流通股權，實現對上市公司控制能力的提升。

據瞭解，中天城投大股東金世旗控股計劃自今年6月1日起至年底，通過深交所按照市價擇機增持上市公司股票，增持股票所支付的總金額將不少於人民幣5800萬元，增持股票總數量不多於公司總股本的2%。

招商證券葉方敏認為，由於前期上漲幅度比較大，而且已經有很多基金進入。後期要對成交量情況特別關注，由此來判斷時機的選擇。

不過，葉方敏稱，中天城投基本面十分良好，上漲機會依然存在。

今年3月31日，中天城投10轉6股送1元除權，股價第二季度從7.90元開盤啟動了填權行情。

宏源證券楊國華稱，「中天城投這個公司的盈利能力十分突出，而且成本控制能力有所增強。

據他介紹，今年一季度公司毛利率39.6%，較去年同期下降1.6個百分點，淨利潤率17.9%，同比下降3個百分點，儘管毛利率和淨利潤率出現雙降，但公司的盈利能力依然維持在一個較高的水平。

在成本控制上，一季度公司的銷售費用率和管理費用率均有大幅的降低，其中銷售費用率3.2%，同比下降0.7個百分點，管理費用率3.5%，同比下降5.2個百分點。

深圳龍騰資產管理有限公司董事長吳險峰表示：「貴陽市房地產市場值得看好。貴陽市2003-2008年房價收入比一直維持在7倍附近變動，整體而言房價較為健康。」

機構早已對中天城投 「垂涎三尺」，截至今年1季度末，有5只基金、3只私募信託基金新建倉了總計將近3000萬股中天城投。

上市公司也特別「配合」，相繼推出三大利好措施。去年9月底，中天城投控股股東首次提出最多2%增持的公告；今年一季度中天城投首次實施大比例分紅；6月底，該股又實施不少於1.88億股定向增發。

「該公司以前是個鐵公雞的代表，從來不分配利潤，今年首次推出這麼好的分配方案，受到機構資金的熱烈追捧也在情理當中。」宏源證券李青說。

土地為王？

房價與地價的邏輯關係在此輪房地產調整中得到充分展示：供需關係決定房價，房價決定地價，房價下跌帶動地價下跌，房價的企穩回升帶動地價穩步回升。

近期北京連連刷新北京市土地出讓以來總價和樓板單價兩項紀錄。

「這樣的現象遠不只在北京，全國各地到處都有這樣的例子。」國泰君安證券房地產研究員孫建平說。

根據十大房地產上市公司截至2008年末的土地儲備情況顯示，保利地產以1828萬平方米的儲備位居榜首，而萬科A以1793萬平方米的土地儲備暫居第二。另外，泛海建設、金地集團、招商地產的土地儲備都超過了千萬平方米。

最近一周，這些股票的漲幅均超過了大盤的漲幅，保利地產漲幅達到13.9%，萬科為12.84%，泛海建設為9.92%，金地集團為15.87%，招商地產為23.28%。

不過，孫建平警告，雖然房地產板塊至少在今年上漲的趨勢是不會改變的，但是公司的內部分化也會比較嚴重。「未來土地儲備高，拿地成本低的公司會更加具有投資價值。」

據上述中天城投人士介紹，截至今年3月31日，公司儲備的土地為680萬平方米(其中包括在建、未建和應對規劃建設的土地)。

「我們不怕沒有地，這些地足夠未來5年使用了。」上述中天城投公司的內部人士還表示，「公司和大股東與各級政府關係都很好，未來一級或二級開發項目的獲取優勢明顯。」