CPI高企年內或再加息 業內首提“滯漲”風險

渣打認為，中國政策調控將發揮效力，預計CPI將在明年6月見頂；該行認為，政策制定者將高度關注經濟增速放緩的跡象，明年中國經濟將面臨增速下滑和通脹走高的困難局面。

中新社援引新聞晚報12月1日報道，11月30日國內股市的大跌被認為是加息預期惹的禍。國土部銀監會兩部委封堵開發貸款抵押漏洞，并持續收緊新增信貸。以渣打為代表的研究機構把明年CPI的預期由4.0%調高到5.5%，不過外資銀行的調研部門仍然堅信：CPI高企不會令新興市場經濟止步。東亞銀行財富管理部在其最新的周評中指出：對中長線投資者而言，新興市場強勁的增長步伐依然穩健。

“中國三季度的GDP增速同比放緩至9.6%，但數據表明經濟仍處于穩步擴張階段，隨著未來“十二五”規劃的出臺和啟動，又將為新一輪經濟增長加足馬力。”東亞銀行的分析師指出，央行已經于上月加息25個基點，并在11月10日、19日兩次宣布上調存款準備金率，未來預計會有更多調控流動性的措施出臺，但這些緊縮政策不太可能以犧牲增長為代價，調整存款準備金率等一系列舉措以及政府對房地產價格的管控，將進一步限制房地產投資的增長，但以政府為主導的公共領域投資將是截然不同的一番景象。

渣打銀行則預計2011年CPI平均增長將達5.5%，并預計今年年底之前還會有一次加息，明年上半年將加息三次。“政策制定者將運用一系列政策措施進行調控，包括：提高存款準備金率、信貸限額量化管理、價格控制以及允許人民幣加快升值。”渣打在其最新報告中認為，政策調控將發揮效力，預計CPI將在明年6月份見頂，同比增速達到6.3%，之后到明年年底下降至4%。渣打認為政策制定者將高度關注經濟增速放緩的跡象，明年中國經濟將面臨增速下滑和通脹走高的困難局面。

經濟增長仍有支撐

野村證券指出，2010年三季度的GDP增速從二季度的同比10.3%放緩至9.6%，表明經濟仍處于穩步擴張的階段，特別是考慮了基數效應后。10月份工業生產增速從9月份的同比13.3%放緩至13.1%，部分反映了政府大力打壓高污染行業的影響。10月份名義城鎮固定資產投資增速略降至同比24.4%(年初至今)，而零售放緩至仍然強勁的18.6%。“我們相信這些數據表明經濟仍處于穩步增長的階段。”野村證券亞洲首席經濟學家蘇博文指出，隨著明年“十二五”規劃的啟動帶來更多推動力，未來兩年的投資和國內消費將繼續表現強勁。因此，仍然預期2011年實際GDP增速達9.8%，2012年GDP增長9.5%。

有投行預測，政府推動的公共投資以及龐大的后續投資，將在明年繼續支持固定資產投資實現高速增長，并對GDP增長起到拉動作用。中國的高鐵網絡擴建正在推動一股新熱潮，根據鐵道部的最新計劃，到2020年1.6萬公里的高鐵線將連接所有省會城市和人口超50萬的城市，并涵蓋90%的人口。城鎮地鐵系統的建設同樣不容忽視，據國家土木工程學會稱，未來我國大約有229個城市有發展軌道工程的潛力，這意味著巨大的投資空間仍尚待挖掘。

而周邊市場上，香港、新加坡正在經歷新一輪旅游熱，隨著新加坡賭場的開放，赴新旅游熱潮有望推動今年新加坡經濟增速達到創紀錄的15%，這一成績在全球經濟走軟出口受阻的背景下尤為奪目。而香港1-9月份游客訪問數量同比大幅增長了23.7%，旅游業的蓬勃發展將成為香港經濟增長的主要推動力。

東亞銀行財富管理中心強調，雖然新興市場后期緊縮政策可期，但關鍵是看政策是否從根本上改變了經濟穩健增長的趨勢，是否有利于經濟長期可持續發展，又或許最終出臺的緊縮政策可能不會像投資者擔心的那樣嚴厲。

(付影 編輯)

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