兩會登場前 中國七大政策引爆中概行情 台廠就比誰吃到

中國政協與人大兩會即將登場，加上兩岸ECFA協商見「讓利」善意，今(1)日台股由中概股領軍大漲，汽車與家電下鄉的電器與汽車類股同步大漲4.7%，然而法人強調，不是每家公司都吃得到，投資人仍需謹慎，避開過於吹捧而偏離基本面的個股。

中國在2008年底全球正值金融海嘯最危急之際，陸續提出包括4兆人民幣振興經濟方案，以及一連串利用政府稅收補貼而成的刺激內需計畫，像家電下鄉、汽車下鄉等措施，成功帶領全球經濟體渡過最艱困的一年。而這塊攸關中國13億人口內需消費的民生大餅，台灣相關產業供應鏈雨露均沾，例如汽車、面板業等等，不僅擺脫了營運頹勢，更順勢取得進入中國消費端的門票。

2010年，在全球確認經濟面已走出谷底後，中國雖開始踏出小步伐的貨幣調控政策，但內需方面仍有新的著力點，例如提出七大新興政策、家電汽車下鄉政策延長1年、智能電網的政策定調、電動車的試點實施、建材下鄉、三農政策的落實實施，在這其中，不乏又再添台灣廠商的機會。

不過，法人強調，不見得這些公司都吃得到中國釋出的訂單，如果在判斷上僅止於題材面的想像，對實質業績是沒有任何貢獻度的，則投資人仍需謹慎，避開過於吹捧偏離基本面的個股。中國今年重點發展項目與台股相關連結標的，如表所示。

汽車下鄉政策再延長1年

金鼎證券說明，去年中國藉著汽車下鄉政策扶持，全年銷售量達到1364.48萬輛，年成長率達46.2%，首度成為世界第一，中國政府去年1月將小排氣量車購置稅減半，2009年銷量因而飆升。

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2010年，延長的一年補貼政策，減小了減稅力度，今年稅率為7.5%，去年則為5%，不過還是低於10%的正常稅率，對於車輛需求方來說，仍見一定程度的吸引力。汽車製造商樂觀預計今年汽車銷量成長率在10%-15%之間，也就是光中國市場今年就可賣出約1500萬輛汽車。

台灣車廠以及相關汽車零組件業者，自去年第 3季起可說收穫滿滿，除了來自全球車市復甦的帶動功不可沒外，中國汽車業與美國車市產生的「黃金交叉」更令在對岸設廠的台灣汽車產業鏈打下一劑強心針，若今年中國汽車下鄉延長能再度發揮其功效，則這些公司獲利面仍具有較強的支撐。

電動車試點推行3月頒布

另外，在電動車的試點推行上面，北京市將於今年率先試行電動車上路目標，中國發改委所擬定的「新能源汽車發展規劃」已上報國務院，預計3月正式頒布，明確提出到2011年要形成50萬輛產能的近期目標。

基於動力電池、電機、電力電子等關鍵部件成本占電動汽車整車成本的30-50%,據此計算50萬輛電動汽車年產值預計達到1000億元人民幣以上。台灣廠商切入的範圍廣泛，包括電池、車用電子的部分，就潔淨能源應用進程上，屬於中長線布局的標的。

家電下鄉延長再擴大

家電下鄉在去年帶動的效應僅能用「雷聲大、雨點小」來形容，在2009年初推行時，預計可以達到1500億人民幣的消費規模，但是整個2009年累計只有600億人民幣左右，與預期差距甚大。

不過，正因效果與預期相去甚遠，中國今年計畫以2倍力道，擴大家電下鄉拉動內需的成效，首先是要提高家電下鄉產品的最高限價，彩電和手機等2個項目，限價將會提高1倍，分別達到7000元人民幣和2000元人民幣，連46吋的液晶電視都納入補貼範圍，其他產品如洗衣機、電腦、電磁爐、微波爐、儲水式電熱水器的限價則將提高25-75％左右。

如此一來，農村可以買5000-7000元的液晶電視，就不想買2000、3000元的映像管電視，這種需求逐漸在市場上顯現出來。

三網融合所需硬體基礎建設

今年 1月中國常務會議中決定加快推進電信網、廣播電視網和網際網路三網融合。2010年至2012年重點開展廣電和電信業務雙向進入試點，其中幾個重點項目，包含3G基地台的加速建構，以及類比訊號轉換為數位電視的商機，最有利於台商打入三網融合的供應鏈體系。

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金鼎證券舉例說明，如網通業者供應國際大廠基地台零組件，加上台灣手機製造業上游強大的晶片研發能力，或數位機上盒的晶片設計商及整機出貨業者，都有機會藉中國廣大市場拓展業績。

三農政策落實的相關商機

中共中央於今年一號文件中再度重申三農政策(農民、農業、農村)，宣布支持農民建房，列為擴大內需重大措施，還將推動建材下鄉及前述家電下鄉的提高限價等重點。另外，在關於農業方面，則建立健全糧食主產區利益補償制度，並有作物最低收購價來保障產能去化；在保育林地方面則要求大力增加森林碳匯。

上述政策台商有機會切入的部分，著眼於建材、農藥、肥料、造林等，而建材業由於中國本土業者價格低廉，加上競爭對手為數甚多，台廠要真正獲取訂單，仍得經由投標的管道，方可取得進入銷售的入場券。

而在農藥、肥料方面，則取決於全球性供需平衡所決定；造林賺碳匯這塊領域，在台灣上市紙業公司多年前即有所著墨，若要真正轉化為實質貢獻，恐得等到碳權交易在亞洲成熟才有利可圖。

從出口導向轉至內需消費

歷經金融海嘯對中國出口的大衝擊，加上對長期對外貿易順差，以致人民幣被要求升值的輿論下，從2月開始，江蘇省率先調漲最低工資12%以上，隨後北京、重慶、東莞都將陸續調漲，意味中國藉調整薪資促進內需消費，來達到進口自然增長，減緩貿易歧見，及人民幣升值壓力的可能性極高。

中國去年2月底即使景氣低迷，但零售額仍維持最低11.6%的年成長率，到了年底已攀升至17.5%，在提高最低工資後，預估零售數據的表現將更有成長空間。

若以消費品零售額仍能成長作為假定的前提，則台商布局在中國的通路量販店以及3C賣場，就能享受因消費力提升所帶來的業績增長。

從出口轉型內需 中國消費概念股受惠

中國在出口累積大量外匯存底之後，所面臨的第一個問題就是以美國為首的「逼宮大隊」，不斷要求人民幣升值，而在此問題的解決上，中方順勢改採各種刺激內需方案，外加調整工資的做法化解此一歧見。

金鼎證券表示，從去年推出的汽車下鄉等政策成功引導國內消費，可以預見在未來數年內，出口轉型為內需導向將是中國維持高成長經濟體必須面對的課題。

而以今年初跟台灣面板廠所採購的50億美元訂單，看出中國在人均所得提升後消費力的增長，此一趨勢的延伸對台廠在大陸布局相關的零組件供應商、通路商、民生必需品量販業者，有極大的成長空間，此刻正值全球股市震盪加劇之時，若能從中挑選具長期發展潛力的標的，不啻為逢低布局的機會。