【美息難加】美國企業衰退升溫 聯儲局加息有心無力

美國經濟衰退機會增？相信不少人對此說法感到難以相信，因為在今年9月下旬，美國公布當地第二季經濟增長達到3.9%，優於市場預期的3.7%，就算美銀美林將今明兩年美國經濟增長幅度下調，仍有2.5%及2.7%。為何美國衰退之說突然出現？說法又是否合理？對美國聯儲局利率走勢有何啟示作用？

從今年中起聯儲局主席耶倫已表明會在年內加息，可是隨著在9月議息會後，聯儲局決定按兵不動，以讓外界作出以下看法﹕聯儲局今年內加息機會甚微。

聯儲局在上月中宣布不加息，不可以說是令人感意外之舉，但是一眾理事一面倒的投票取向，卻無法不令人問一句，美國經濟復甦步伐是否有何變掛？雖然美國聯儲局副主席費希爾日前表示，局內大部份委員均相信可於年內加息，可是他亦指出這只是期望，而非承諾，又指出要視乎經濟全球經濟情況等條件。言語間反映出其本人對今年內聯儲局加息機會，持有審慎態度。

費希爾這樣具有保留的說法，或許是當局確實感覺到當地經濟已欠缺再增長動力，而市場人士亦持有類近看法。《彭博》在10月2日至7日期間，向多名經濟師進行調查，發現有受訪者預測，在未來12個月，美國經濟陷入衰退的機會達到15%，為2013年10月以來最高，並且14個月以來，首次當地出現衰退機會預測上升。《彭博》亦訪問了對沖基金凱雷集團的創辦人魯賓斯坦，指出美國有機會在未來2至3年出現衰退。

經濟師的說法或令外界較難掌握現時美國經濟實況。從美國企業的盈利走勢，或可以更容易掌握美國的經濟情況。多間美國企業將會公布第三季業績，據Factset的資料顯示，分析員多預期標準普爾整體成份股，在第三季盈利將會錄得5.5%跌幅，由於美國企業第二季盈利已錄得0.7%跌幅，若連續兩季倒退，將會促使該國企業陷入盈利倒退。加上若企業對來年作出較負面的看法，將會對市場帶來壓力。費希爾是否在考慮到企業盈利表現，以及股市前景，才會在息口展望上欲言又止？

 相對於費希爾對美國息口走勢抱持較審慎態度，中國財政部長樓繼偉對美國利率走勢的說法，便更加直接。他於秘魯首都出席國際貨幣基金組織(IMF)及世界銀行的年會時，指出美國經濟復甦較好，但是應該負擔起更多責任，現時不具備加息條件。他又指出發達國家應在全球經濟增長發揮更大作用，為發展中國家結構調整提供外部需求，又指出歐美應進一步擴大公共投資以推動經濟增長。從樓繼偉的說法，顯示出對歐美經濟情況感到憂慮。

不過不少新興市場國家財長卻希望美國及早加息，持有相關看法的新興市場財長包括馬來西亞及新加坡，有關國家財長指出美國及早加息，避免再引發投資者恐慌情緒，又指出新興市場已作出充足準備。

為何新興市場會期望美國早日加息？不是擔心美國加息後會導致資金從新興市場撤出嗎？可是若美國聯儲局早日加息，以現時美國及環球經濟情況，美國聯儲局早日加息，反而日後不會採取較急進的加息步伐。加上美國加息後，美元強勢或會告一段落，反而有助以出口資源的新興市場脫險。究竟在年底前的兩次議息會議，聯儲局會啟動其利率正常化步伐嗎？相信投資者必需要緊盯在11月初及12月初，美國勞工部門公布的就業數據。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)