國儲局收儲傳言再起 滬銅超跌后大幅反彈

走勢回顧

昨日滬鋅1504低開下探回升收長下影小陰，開盤16130點，盤中最高16200點，最低15875點，收盤16065點，較上日收盤價下跌140點，跌幅0.86%。成交量17.9萬手，較上一交易日增加7萬手；總持倉13.2萬手，較上一交易日增加3萬手。滬銅1504大幅下跌觸及跌停，收盤39250點，較上日下跌1500點，跌幅3.68%，成交71.5萬手，較上一交易日增加23.5萬手，總持倉33.8萬手，增加3.6萬手。

隔夜倫鋅大幅收高，收盤2133點，上漲39點，漲幅1.86%；滬鋅夜盤大幅走高，收16315點，較昨日收盤上漲250點。倫銅下探回升收盤5616點，上漲95點，漲幅1.72%；COMEX銅3月合約收盤2.543點，上漲0.0415點，漲幅1.66%；滬銅夜震盪走高，收40410點，漲1160點。

現貨市場，據上海有色網，昨日0#鋅價格16280-16380元/噸，均價16330元/噸，較上日下跌140元/噸；據長江有色網，昨日1#銅價格40270-40370元/噸，均價40320元/噸，較上日下跌1050元/噸。

基本面分析

國際方面，標普（S&P）周一（1月26日）將俄羅斯主權信用評級下調至垃圾級，為逾10年來首次。德國1月 IFO商業景氣指數106.7，好於預期106.3，前值105.5.國內方面，國家發改委決定將汽、柴油價格每噸分別降低365元和350元，測算到零售價格90號汽油和0號柴油（全國平均）每升分別降低0.27元和0.30元，調價執行時間為1月26日24時。基本面訊息，有傳言稱國儲局將收儲精煉銅，大約2萬噸銅，這將對銅價形成支撐。

總體評述

近期全球市場不確定因素較多，希臘反援助黨勝出，歐元區經濟穩定性堪憂，美強中歐弱的格局延續，但我國對於基建、電網等項目的大力投資將加大對基金屬需求的預期以及歐銀QE將提振金屬需求的預期中長期對基金屬價格有提振作用。昨日滬銅盤中再度觸及跌停，夜盤強勢反彈，多空爭奪激烈。從基本面來看，銅鋅供求兩極分化，銅供過於求的局面延續；而鋅供不應求格局以及庫存低位等利多因素限制期鋅下方空間。長期看滬鋅比滬銅抗跌性強，空銅多鋅的套利有趨勢性機會。總體來看，銅供需面決定了中長期弱勢延續，但我國對基建項目的大力投資及國儲局收銅傳言等利多因素對銅價有支撐；鋅下方有供不應求的支撐，偏多思路對待。

操作建議

銅：超跌反彈，40000附近震盪加劇，中長期弱勢延續。

鋅：【16000，17000】區間震盪，偏多思路。