國信證券：維持烽火通信謹慎推薦評級

2009年8月5日 13:44

國信證券8月5日報告認為，烽火通信行業景氣持續，業績高速增長，維持「謹慎推薦」的投資評級。

國信證券研究報告中認為，烽火通信(600498)上半年公司毛利率上升1.9個百分點，其中通信系統設備上升1.5%，由於光纖光纜供不應求，有所提價，光纖線纜業務毛利率上升3.4%。公司上半年費用率同比上升0.6個百分點，主要來自財務費用率的上升。報告期內公司收到廣發基金管理公司現金紅利3000萬元，占本期淨利潤的21%。光通信市場正處於規模擴張和更新換代的景氣階段，公司有望從中持續受益。目前，公司新一代10GEPON、OTN、PTN、40G產品已經開始在運營商進行試用，有望籍此進一步鞏固公司在光通信設備領域的競爭優勢。公司已同日本籐倉設立合資公司生產光纖預制棒，項目建成後能使公司線纜業務原料完全自給，提升毛利水平。

同時公司上半年首期股票期權激勵正式實施，對核心骨幹員工的保留和激勵力度明顯增強。由於09年光通信設備和光纖光纜市場高度景氣，國信證券上調公司09、10年的盈利預測：收入分別上調12.1％、10.6％，從43.1、52.9億元上調至48.3、58.5億元；淨利潤分別上調35.4％、31.7％，從1.75、2.18億元上調至2.37、2.87億元；EPS0.58元、0.70元。目前股價對應09、10年的動態PE分別是34.5倍、28.4倍，公司短期估值充分，國信證券維持對公司「謹慎推薦」的投資評級。

(王培賢 編輯)

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