三星渠道生變 依附者愛施德損失難料

三星中國手機部門近期將對其中國手機銷售渠道結構做出調整，過度依附三星的愛施德稱由于無法確定未來的三星手機銷售分配情況，此次變故具體影響目前尚無法準確評估。

據證券時報12月1日報道，占愛施德(002416)銷售收入72%的三星手機業務突生變故。三星中國手機部門近期將對其中國手機銷售渠道結構做出調整，改變所有產品均通過國代商總代理銷售的模式。愛施德稱，由于無法確定未來的三星手機銷售分配情況，此次變故具體影響目前尚無法準確評估。

“在長期的業務合作中，公司與三星形成了相互依存的協作關系，預期短期內業務主要集中于三星品牌的格局仍將持續。若三星的經營策略、市場競爭地位出現不可預期的重大變化可能給公司短期內經營帶來較大影響。”愛施德招股意向書中的風險提示，轉眼成真。

今日公告披露，愛施德從合作廠商三星獲悉，三星中國手機銷售渠道結構調整具體方案為，三星計劃將部分產品對主要的全國家電連鎖零售商、部分手機專業連鎖零售商和部分區域手機零售商進行直供或者通過平臺進行直供，即對該部分產品采用“直供＋平臺直供＋分銷”并存的渠道結構。而初步估計，擬直供或者平臺直供的零售商當前的市場規模約占三星國內手機市場整體規模的40%左右。同時，為保證現有優質合作國代商代理銷售規模不受明顯影響，三星計劃減少合作國代商數量。該調整將從2010年12月1日開始，在接下來的四個月左右時間內逐步實施。

據了解，愛施德是繼天音控股后第二家上市的手機分銷企業，也是全國排名前三的手機分銷商。公告顯示，三星手機銷售收入2009年占其總銷售收入的72.06%。公司預計三星此次渠道調整將對手機業務中三星品牌的分銷業務造成一定影響。

而針對這一市場變化，愛施德表示，公司將通過爭取更多的全渠道包銷產品型號，來擴大三星手機包銷銷量；同時努力擴大非包銷產品的市場占比。

事實上，愛施德近年來也在降低對單一廠商的依賴性，據招股意向書披露，愛施德除通過增值分銷服務大規模分銷三星、索尼愛立信、摩托羅拉、宇龍酷派等多種品牌手機廠商產品這一主營業務外，正大力發展通過連鎖零售服務銷售富有個性化、功能化的以蘋果產品為代表的數碼電子產品；并為中國移動、中國電信、中國聯通、蘇寧、國美等關鍵客戶提供手機銷售渠道綜合服務等業務。近三年來，三星手機分別占愛施德營業收入的93.25%、89.45%、72.06%，占比持續下降。非三星品牌產品銷售收入由2007年的2.94億元增長至2009年的24.36億元，占主營業務收入比由6.75%上升至27.94%。不過三星手機依然占據了銷售收入的絕大部分。而愛施德也預期短期內業務主要集中于三星品牌的格局仍將持續。

業內人士認為，類似愛施德這樣一些在中小板創業板上市的細分龍頭嚴重依賴一兩家大企業客戶，經營上有其脆弱性，一旦相關公司經營策略改變必將傷及這些公司。要取得長遠發展，類似公司必須拓展業務，改變單一的模式，而這并不是一個短期能完成的事情。

截至11月30日收盤，愛施德股價為每股47.28元，動態市盈率為38.1倍。

(毛崇才 編輯)

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