原油：40美元漸行漸近

一、重心繼續下移

近期國際油價在震盪調整之中重心再度下移，wti油價已逼近45美元，而ice的brent油價也是在50美元下方弱勢調整，市場看空情緒依然沒有得到緩解。

圖1：nymex的wti原油期貨日k線圖

二、開工率下降

據美國能源署（eia）最新公布的庫存數據顯示，截至1月16日當周，美國原油商業庫存增加1007萬桶至3.978億桶；汽油庫存增加59萬桶至2.409億桶；餾分油庫減少14萬桶至1.366億桶；原油期貨交割地——庫欣庫存增加291萬桶至3678萬桶。

美國煉油廠日加工量減少98萬桶至1491萬桶，開工率下降5.5個百分點至85.5%。美國原油日均消費量增加98萬桶至2020萬桶；汽油日均消費量減少3萬桶至885萬桶；餾分油日均消費量增加58萬桶至452萬桶。

美國原油日進口量減少27萬桶至722萬桶；原油和石油產品日均凈進口量減少3萬桶至561萬桶。

三、矛盾依然突出

nymnex的wti原油期貨日k線圖顯示，技術面的矛盾點依然存在，均線系統繼續空頭排列，但是技術指標依舊底背離，這意味著短期國際油價波動或將加劇。

四、跌勢難改

近期國際油價承壓不減，除了俄美博弈引發的地緣政治因素之外，美元和基本面亦是較大的利空因素。由於歐元區經濟復甦不力，歐元區在降息之后繼續加大的貨幣寬鬆的力度，這導致美元走強，而美元走強反過來會壓制以美元計價的大宗商品。除了美元走強之外，基本面偏空亦形成一定壓制。隨著冬季進入尾聲，餾分油已備有充足庫存，因此，全球煉油廠開工率逐漸下降，其中美國煉油廠開工率當周下降5.5%。此外，由於中國即將迎來春節，因此全球石油需求增長最大的國家需求有望回落。

綜上所述，以上三方面是打壓近期國際油價的主要因素，不過我們認為后市地緣政治因素能否持續發酵是左右國際油價的主要因素，而短期還依然沒有看到俄美之間有任何緩和的跡象，這意味著后市國際油價易跌難漲，40美元或將漸行漸近。

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