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【熱點專題】港股短期調整機會大向上突破視乎資金流

鉅亨網新聞中心 (來源：財華社)2009-07-03 16:05

財華社香港新聞中心/記者張國棟報道。今年上半年港股表現矚目，由上半年低位累計升幅69%，主要原因是熱錢流入帶動所致，港股下半年升勢能否持續？將要看經濟復蘇情況，若經濟逐步回暖，估計港股今年高位在下半年出現，但由於港股升幅不少，市場普遍認為第三季將出現調整，預計恆生指數於16,000點有支持。總結上半年港股表現，恆指累計升3,991點，升幅27%，是自99年以來表現最好的上半年，自從月前恆基地產(00012-HK)主席李兆基表示，港股在20,000點以上會減持股票，20,000點亦已經成了市場共識，投資者的表現開始變得較為審慎，部分更轉移認購新股，令新股熱潮再起。今年上半年港股主力是靠中資股支撐，市場普遍預期下半年景況大致相同，即使是最近上市的新股，亦是中資股，預期，下半年全球資金仍然充裕，處於低息環境下，只要內地繼續推行量化寬鬆貨幣政策，港股下半年仍會向好，除非有更壞事情發生，因此恆指大跌的可能性不大，然而，由於基金經理將放假，市場估計港股在7、8月會進行整固，於16,000點有支持，由於港股每次調整均出現買盤支持，相信年底可上試20,000點高位。同時，面對美元貶值，商品價格上漲，通脹預期升溫，這些因素均有利股市上升，除非美國長期國庫債券孳息突破4厘，資金重回債券市場，或是各國停止量化寬鬆貨幣政策，否則，即使有輕微收緊，對股市影響不會很大，因此，影響股市最重要因素是資金流向。現時，市場估計短期較影響股市走勢的，應是在8月份將陸續公布半年度業績的國企股，若業績理想，將再拉動股市上升，另國家政策亦直接影響股市表現。最近，廣東銀監局專家王敏提醒稱，信貸過度投放將帶來資產泡沫，而中國銀行亦指出刺激經濟政策有可能在第三季或第四季出現微調，主要形式是收緊信貸，明年上半年更有機會上調利率；國際貨幣基金組織亦表明反對內地進一步放鬆貨幣政策，如果經濟出現明顯復蘇跡象，便應該通過加息以取代貨幣刺激措施。事實上，今年上半年，內地大部分上市銀行已超額完成年初制定的全年信貸投放計劃，內地今年首5個月新增人民幣貸款亦已達58,400億元人民幣，估計全年新增貸款可達7萬至8萬億元人民幣，明年新增貸款將回落至6萬億元人民幣；瑞銀亦發表報告指，因預期內銀股明年增長將會放緩，決定下調多隻內銀股投資評級，其中包括建設銀行(00939-HK)、交通銀行(03328-HK)、招商銀行(03968-HK)及中信銀行(00998-HK)。時富證券聯席董事鄧建初亦關心內地的寬鬆貨幣政策，事關今年上半年港股主力是靠中資股支撐，但他預計加息機會不大，同時港股市盈率已到18倍，假若到年底時上市公司公布全年業績不理想，股市或將有較深調整，但會否重返今年低位，仍難預料。他始終認為港股升市仍屬熊市反彈，在美國發生的金融海嘯，絕對不是短時間內可以解決的，現在股市出現的畸形現象，可以解讀為金磚四國的確在是次風浪中影響較輕，以內地而言，只有股市及樓市受到影響，但對民生影響不大，而香港最受到沖擊的則是雷曼及持有累計期權的投資者，因此在各國推出的量化寬鬆貨幣政策，沒有看到股市常見的熊市三期現象出現，即是聞股色變，而是改以時間消化。鄧建初續稱，98年香港政府打大鱷，隨後恆生指數創下新高，其後更爆破了，今次股市亦可能出現類似情況，目前香港及內地均有無形之手影響股市表現，而美國總統奧巴馬亦以錢換時間，希望可以拖長3.5年，助其連任。他建議投資者在下半年的部署仍應以中資股為主，因中國因素影響港股的比重達60%，而環球因素只有40%，此外，投資者亦不宜選擇國際性或是以香港業務為主的上市公司，如利豐(00494-HK)、思捷環球(00330-HK)及匯豐控股(00005-HK)等國際性業務股票，但是主業在香港但同時投資內地，且內地業務已具規模的股票亦可投資，如新鴻基地產(00016-HK)已有20%至30%內地業務。敦沛金融投資研究部主管郭家耀亦認為，下半年的部署應以中資股為主，但由於預期第三季股市會出現調整，因此投資者現階段宜選擇具防守性的股票，如公路股、收租股及公用股，例如四川成渝高速(00107-HK)、浙江滬杭甬(00576-HK)，收租股則以房地產信託基金為主，如領匯(00823-HK)等。他預期，下半年內地經濟仍須要靠內需帶動，故看好內需股，如康師傅(00322-HK)、特步國際(01368-HK)等，但強調雖然看好下半年股市表現，但擔心內地貨幣政策會有改變，投資者須要留意內地官員言論。對於下半年股市看法，他認為，港股於今年低位回升達60%，主要是預期經濟復蘇，除非有其他利好因素，港股不可能再大升，故此每當恆指衝上19,000點，便難以突破，後市須看7月及8月份公布的半年業績及經濟數據，才能將大市再次推進，但由於大市從低位反彈過急，短期會出現調整，料於16,000點有支持，並至第四季再挑戰20,000點。總括來說，港股自3月上升至今，仍未出現過正式調整，預料未來1至2個月，港股有機會調整至16,000點，後市仍會受資金流向、國策、上市公司估值及盈利前景等因素影響。