長江證券：給予湖北宜化推薦投資評級

長江證券認為，湖北宜化10-12年EPS分別為1.07，1.318，1.846，公司股價下跌提供買入機會，給予“推薦”評級。

長江證券7月1日研究報告中指出，湖北宜化(000422)主要從事尿素，二銨，PVC 三種業務。當前尿素，PVC 受到成本的支撐，預計盈利繼續惡化的空間較小；二銨受益于國際出口需求的恢復和原料硫磺價格的下跌，預計盈利能夠得到維持。保險粉則受益于聯盟提價。收購少數股東權益增厚公司業績0.39 元公司集團改制有望于2010 年的三季度完成，公司收購少數股東權益宜化肥業和貴州宜化兩個公司后，預計業績將增厚0.39 元。

公司為尿素，PVC，二銨業務彈性較大的公司靜態測算，尿素上漲100 元，公司業績增加0.32，為業績彈性最大的尿素公司；PVC 上漲100 元，業績增加0.096 元，為業績彈性較大的PVC 公司。公司低成本優勢擴張符合產能過剩行業的發展趨勢低成本擴張符合產能過剩行業的發展戰略，2000 年以來公司不斷新建和收購主營相關產能，實現收入和歸屬母公司所有者利潤的年均增長率40%和20%，符合行業要求的發展戰略和收入利潤的穩定增長是公司最大的看點。不考慮收購少數股東權益的情況下，預計公司2010，2011，2012 年的EPS分別為1.07，1.318，1.846，對應PE 分別為11.9，9.7，6.9，優質的公司只有在行業低迷和市場弱勢中才能以較低的價格買入，給予“推薦”評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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