紙黃金:延期交易好處多

隨著上海黃金交易所(下稱「金交所」)個人黃金業務向銀行的平移，國內私人投資黃金的渠道也將進一步放開。

目前，國內個人投資者可交易的黃金產品主要有銀行紙黃金、期貨金和金交所的黃金延期品種等。與傳統的紙黃金相比，投資金交所產品不僅在資金佔用成本和交易機制方面有較大優勢，且在投資標的上也有更大的選擇餘地。

槓桿化VS低門檻

金交所的AU(T+D)品種採取槓桿交易模式，個人投資者只要交納15%的保證金即可做全額交易，這就使得資金使用效率成倍提高，客戶可以利用閒散資金參與其他市場投資。而槓桿的存在也放大了原本的價差收入。

與此相比，銀行紙黃金一般採用全額交易，資金佔用成本較高。不過，國內許多銀行的紙黃金產品都設定了較低的最小交易標準，客觀上降低了投資門檻。以中行的黃金寶和工行的金行家產品為例，其以人民幣為單位的黃金品種最低交易量僅為10克，以美元為單位的產品的入市門檻也不過0.1盎司(3.11克左右)。

雙向交易VS低買高賣

實物黃金和紙黃金只能通過低買高賣的差價獲得收益，但AU(T+D)可以做空，只要行情判斷準確，下跌時也可獲益，這就使得短線交易者也可在市場中大行其道。雙向交易機制等於給了個人投資者參與黃金市場的「剎車」，而並未提高黃金延期產品的投資風險。

且投資AU(T+D)的風險低於黃金期貨，因其價格波動的幅度較低。國內的黃金現貨價均跟隨國際黃金價格波動，而國際黃金價格單日波動3%已經是很大幅度了，因此AU(T+D)的價格不可能如商品期貨那樣大幅度波動。民生銀行的一位黃金分析師表示：「延期交易的風險介乎紙黃金與期貨之間。」

特有的夜場 VS 24小時交易

從交易時間和交割日期的設定看，投資延期產品似乎遠比期貨金要安全。AU (T+D)沒有固定交割日期，可以一直持倉，且這種產品有夜場交易，可以防範隔夜美盤金價過度波動的風險。根據金交所交易時間的規定，交易所在週一至週四的晚上20:50到次日凌晨2:30都有競價交易，而這恰好是國際金價市場的交易時間，亦是黃金投資者最為關注時間段。

當然，紙黃金的交易時間更為靈活，它是以國際價格為基礎，由銀行自主報價形式交易，實現24小時不間斷交易。