星展銀行維持青啤“持有”評級

11月4日消息，據世華財訊報導，星展銀行發表報告稱，青島啤酒第三季度業績並未出人意料，因11月初公佈了利潤預警。09年第一季度至第三季度盈利激增79%，其中第三季度盈利大幅躍升，年增93%。

該行認為，主要動力是毛利潤增加，因原材料價格仍然利好，而產品組合持續改善。利潤受到銷售開支下跌的進一步促進，可能是由于奧運后的市場行銷行為正常化。總體上，青島啤酒第三季度營業利潤改善了5.6個基點。

但該行指出，第三季度銷售增長放緩至僅僅9%的增幅，這暗示總體需求僅為溫和。

該行強調，第四季度通常是啤酒需求最淡的季節，因此青島啤酒的09財年盈利基本已經確定。如果真有利潤擴張的話，也可能更多受到限制，因原材料成本不太可能進一步下跌，而產品組合改善的空間有限，因其前四大品牌的貢獻已達94%。該行已經將盈利預測上調2%，並且將目標價格上調至31.00港元。青島啤酒正交易在2010財年預期市盈率25倍的水準上，多數利好消息已經計入定價，維持“持有”評級。