國信證券：給予延長化建「謹慎推薦」投資評級

2009年11月4日 15:17

國信證券認為，未來海外市場的開拓或將彌補延長化建國內業務增速的下滑，給予公司「謹慎推薦」的投資評級。

國信證券11月4日研究報告中指出，「十一五」後南方地區有望成為國內業務拓展的重點區域。據以往項目地域分佈來看，延長化建(600248)在陝西、山西、河南等大部分北方省份的項目承接優勢明顯，而在南方，僅江蘇等少數省份有項目承接。依集團發展規劃思路，「十一五」集團建設高峰期過後，南方地區有望成為國內項目拓展的重點。

海外市場穩步開拓。2009 年7 月，公司主營機構陝西化建工程有限責任公司與Sazeh-ODCC-SEI 聯合體就伊朗Shazand Arak 煉油廠改擴建項目簽訂施工合同，總額達1299 萬歐元。我們認為，公司在石化工程施工領域具備成本比較優勢，且項目時間進度把握能力業內領先，未來海外市場的開拓或將彌補國內業務增速的下滑。

不考慮集團對公司整合等尚不明確的因素，初步預計公司09-11 年營業收入分別為25.8 億元、30.2 億元、36.1億元，歸屬母公司利潤分別為0.69 百萬元、0.80 百萬元、0.96 百萬元，攤薄EPS 分別為0.23 元、0.26 元、0.32元，對應P/E 分別為49X、43.5X、35X，給予公司「謹慎推薦」的投資評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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