中國8月市場流動性仍保持旺盛勢頭

2009年8月4日 15:21

8月份，公開市場操作和國際資金流入趨勢不會出現大的變化，信貸資金仍有望繼續保持一定幅度增長，支持資本市場穩步上升的流動性仍然充裕。

據中國證券報8月4日報道，儘管近期相關主管部門政策提法出現微調，但在8月份，公開市場操作和國際資金流入趨勢不會出現大的變化，信貸資金仍有望繼續保持一定幅度增長，支持資本市場穩步上升的流動性仍然充裕。

根據央行數據，7月27日至8月2日的這一周，央行發行央票600億元，展開正回購500億元，央票到期80億元，正回購到期500億元，實現貨幣淨回籠520億元，在連續兩周淨投放後出現淨回籠。但就回籠規模看，上周央行操作行為並未出現較大變化，只是因為到期資金規模較小，因此最終出現淨回籠。

而在剛過去的7月份，央行發行央票2,800億元，展開正回購3,850億元，票據到期3,555億元，正回購到期4,600億元，淨投放1,505億元。截至3日結束，09年以來央行淨投放已達到11,410億元。

在8月份，央票到期和淨回購到期將產生7,150億元資金，數額較大。預計在接下來的數周時間，回籠力度可能將明顯加大，但由於央行數次重申將保持適度寬鬆貨幣政策，因此預計央行還將延續淨投放狀態。

目前，市場對提高存款準備金率已經產生預期，但是在總體政策風向還未發生轉折的前提下，預計短期內這一政策措施還不會推出，央行仍將以公開市場操作和窗口指導為主。在8月份，公開市場資金較為寬鬆的形勢還將延續。

另一方面，由於美國經濟企穩跡象日益得到確認，投資者對全球經濟復甦信心進一步提高。懷著對中國經濟率先企穩反彈的信心，外資熱錢正不斷湧入大中華區，其中應有相當部分流入內地，帶動監管當局被動釋放基礎貨幣。據美國研究機構EPFR(新興市場投資基金研究公司)數據顯示，上周大中華股票基金單周吸引資金7.11億美元，為內地和香港股市注入可觀增量資金，全球資金對中國市場的熱捧可見一斑。

隨著經濟復甦和市場走好的不斷相互強化，熱錢流入的規模有望出現2005-2007年時的「盛況」，為資本市場的不斷上升帶來巨大推動力。在8月，這一趨勢將繼續延續。

市場目前普遍認為，在6月份信貸大放量後，銀行放貸衝動已經得到釋放，預計7月份信貸投放規模將有較大幅度下降，這可能會對M1增速這一市場走勢的風向標產生負面影響。

但是，固定投資「啟動容易剎車難」，正在建設的投資項目存在大量後續貸款要求，投資慣性會繼續引導信貸以一定幅度增長。同時，隨著宏觀經濟逐步企穩回升，實體經濟主動性的信貸需求將逐步增加，成為拉動信貸增長的新動力。考慮到監管機構的政策調控，全年新增信貸規模至少將達9-10萬億元。

(袁甲峰 編輯)

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