美元弱勢 投資美股黃金獲利豐 轉持外國資產 匯率利差兩頭賺

在市場上有幾條明顯的法則，例如美元和股票市場走勢呈反向關係就是一例，尤其在過去幾個交易日此關係更為明顯。

當股市上漲，美元就走貶；股市下挫，美元就走升。

研究機構 Edge LLC 的 Keith R. McCullough 解釋，投資操作上，賣出美元，轉而買進以美元計價的資產，如黃金、石油、他國貨幣、房地產皆是。

今年此種操作更為明顯，美元貶值達 16%，而美股已上漲 50-60%，上漲幅度相當於美元貶值幅度的 3 倍。

《Forbes》主筆 Robert Lenzner 讚賞，若投資人今年預期美元貶值，而將美元轉為其他資產持有，是非常明智的策略。因為，石油和銅價今年以來都已經翻 2 倍了，黃金上漲了 25%，能源和商品價格在美元弱勢的狀況下價格也反向走高。

美元貶值，股市就上漲的原因有很多。

S&P 500 指數中有 40% 的企業其獲利來自海外跨國營運，美元貶值就代表外國貨幣升值，以外國貨幣計價的收入對美國企業而言就增加，而獲利增加，股價自然就上漲。

有一半以上營收來自海外市場的企業近期股價就表現的相當強勁，麥當勞 (MCD-US；McDonalds) 就是代表企業。

另外，美元貶值，對外國投資者而言，代表他們在美國的購買力增加，增加他們投資美股和美債的意願。

然後，還有所謂的套利交易，意指借入零成本的美元投資其他資產。

加拿大的能源、礦類、金融股價皆大漲，對美國投資人而言，美元貶值可以讓他們的獲利倍增。

LPL 首席市場策略分析師 Jeffrey Kleintop 表示，由於美元利率為零，借入美元完全沒有成本，且可以轉投資全球。

Kleintop 舉例：「借入無成本的美元，投資殖利率 5.2% 的巴西債券；加上巴西幣今年兌美元已升值 26%，總獲利可達 31%。完全可以彌補美元貶值的損失，甚至還可以賺上一倍。」

黃金和石油價格跟美元走勢更是顯著逆相關，每當金價走升，美元就會反轉向下，反之亦然。過去 20 年的數據顯示，黃金和美元兩者之間，約 70% 時間皆呈現此種關聯。

美國全球投資 CEO 兼操控一檔黃金和貴金屬基金的Frank Holmes 認為，金礦類股的股價相對於金條價格目前仍便宜。他指出，若金價上漲 10%，金礦類股價格應上漲 20%。

Holmes 更表示，1980 年代黃金價格漲至每盎司 850美元，若計入通貨膨脹，金價應可漲至每盎司 2300美元價位。